Rusia prepara la mayor oferta pública inicial bancaria desde 2013

Otkritie Bank, el quinto mayor prestamista de Rusia por capital, puede vender acciones a inversores el próximo año en lo que sería la mayor oferta rusa de un banco ruso en unos ocho años, desde TCS Group en 2013., escribe Louis Auge.

Otkritie es propiedad del Banco de Rusia desde 2017 y podría salir a bolsa la próxima primavera, con un plan preliminar vender una participación del 15-20%. ¿Comprarían los inversores un prestamista supervisado por uno de los mejores gobernadores de bancos centrales?

Otkritie fue el primero y más grande de una serie de bancos asumidos por el regulador en 2017-2018 como parte de una campaña para expulsar lo que la gobernadora del Banco de Rusia, Elvira Nabiullina, llamó propietarios de bancos sin escrúpulos que asumieron altos riesgos, incluido el financiamiento de proyectos favoritos sin un presupuesto suficiente. cojín de capital. El Banco de Rusia garantizó todos los pasivos de Otkritie y los recapitalizó para respaldar las muchas partes saludables del negocio, mientras protegía los activos problemáticos. Finalmente, las partes saludables de otros bancos más pequeños, como B&N Bank y Promsvyazbank, se fusionaron en Otkritie, que era el actor más fuerte y opera bajo una marca ampliamente conocida y de buena reputación.

Las medidas formaban parte del mecanismo de rehabilitación financiera que había introducido Nabiullina poco antes del rescate de Otkritie. Su objetivo no era solo proteger a millones de clientes de Otkritie, sino también demostrar que el regulador podía ser un administrador más eficaz de los prestamistas en problemas que los inversores privados. Algunos de estos inversores, incluidos los propietarios anteriores de Otkritie, habían hecho un mal uso de fondos baratos prestados para rescatar a prestamistas más pequeños y promover sus propios intereses, y el proceso se había prolongado durante muchos años.

Si bien algunos críticos afirmaron que el regulador no debería administrar los bancos, la respuesta de Nabiullina fue que la propiedad del banco central era temporal y que Otkritie sería reprivatizada una vez que se completara su rehabilitación financiera. Nabiullina eligió a Mikhail Zadornov, un banquero de gran reputación y exministro de finanzas, como nuevo director ejecutivo de Otkritie. Antes de Otkritie, Zadornov había sido director del negocio minorista de VTB, el segundo prestamista más grande de Rusia.

El banco central anunció la finalización de la rehabilitación de Otkritie en julio de 2019, después de poco menos de dos años. Los activos problemáticos se eliminaron del balance del banco para ser administrados por separado por Bank Trust, una institución especial establecida por el Banco Central para mantener dichos activos como parte de la limpieza del sistema financiero ruso por parte del regulador. Otkritie también vendió algunos activos no esenciales a través del mercado.

Lo que queda es un conglomerado financiero bien capitalizado con un negocio diversificado que, además de la banca, incluye una unidad de seguros, una empresa de corretaje, fondos de pensiones y una serie de nuevas empresas digitales de rápido crecimiento.

El equipo de Zadornov ha hecho que Otkritie funcione como nunca antes. En los últimos tres años, Otkritie ha crecido más rápido que cualquier otro banco entre los diez primeros de Rusia. Aún más impresionante, este crecimiento ha sido saludable y rentable. En los primeros nueve meses de 2021, el banco duplicó los ingresos netos año tras año a RUB 58.7 mil millones, el más alto en su historia reciente. Al mismo tiempo, la calidad de los activos se mantuvo entre las más altas del mercado, con una morosidad inferior al 3% de la cartera total.  

A diferencia de algunos competidores que persiguen un modelo de ecosistema moderno, Zadornov y su equipo creen que los clientes valoran a Otkritie como especialista en servicios financieros. El banco no ha tenido la tentación de entrar en negocios intensivos en capital como el uso compartido de automóviles o el comercio electrónico.

Al mismo tiempo, Otkritie está lejos de aspirar a ser solo una institución financiera tradicional.

Zadornov ha optimizado la red de sucursales del banco y ha trasladado a los clientes a canales remotos, contratando a cientos de profesionales de TI y permitiendo que muchos empleados trabajen desde casa. Otkritie también ha estado desarrollando proyectos digitales internos como tochka - un banco en línea líder para pequeñas empresas - y bancovto, un mercado para propietarios de automóviles.  

Según una actualización de la estrategia a principios de este año, Otkritie apunta a aprovechar su modelo de negocio digital para seguir creciendo más rápido que el mercado. Esto significa escalar el negocio principalmente aumentando las ventas cruzadas entre unidades, así como agregando más socios externos, que Otkritie puede integrar rápidamente a través de su OpenAPI. Esto debería ayudar al prestamista a alcanzar su objetivo de ingresos netos anuales de al menos 100 millones de rublos para 2023. Otro objetivo estratégico es estar entre los líderes del mercado por rendimiento sobre el capital (RoE), una medida clave de eficiencia, con un RoE de al menos 15% para 2023, dijo Zadornov en septiembre entrevista.

El sector financiero ha sido un impulsor clave del mercado de valores de Rusia y, dada la falta de nombres que cotizan en bolsa en el sector, la OPI esperada de Otkritie puede ser recibida calurosamente por los inversores como una oportunidad única para obtener acceso a una institución transparente y de rápido crecimiento. La última OPI bancaria de Rusia comercializada internacionalmente se remonta a 2013, cuando TCS Group, más conocido por sus clientes y muchos fanáticos en todo el mundo simplemente como Tinkoff, vendió acciones por valor de más de mil millones de dólares en la Bolsa de Valores de Londres. El precio de las acciones de Tinkoff se ha quintuplicado desde entonces, y solo en 1 ha pasado de unos 2021 dólares cada una a más de 34 dólares.

El potencial de Otkritie parece significativo. Incluso después de un crecimiento impresionante en los últimos años, Rusia todavía está infrapenetrada con los servicios financieros en comparación con algunos mercados desarrollados. Esto es válido para todos los negocios del grupo, desde la banca hasta los seguros y desde los servicios de corretaje para inversores minoristas hasta la gestión de activos. Al mismo tiempo, el mercado financiero ruso está tecnológicamente avanzado, lo que ha sido un factor significativo que respalda su desempeño superior durante la pandemia de COVID-19. El banco central reportaron en octubre, las ganancias totales del sector bancario durante los primeros nueve meses de 2021 totalizaron RUB 1.9 billones, más que todo el 2020, ya que la calidad de los préstamos mejoró más rápidamente de lo esperado, mientras que los ingresos por comisiones continuaron creciendo debido a la creciente proporción de pagos no monetarios. y una explosión en la actividad de los inversores minoristas. La firma de calificación local ACRA, que está dirigida por un exbanquero central, espera ganancias el próximo año para alcanzar al menos RUB 2.5 billones.

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