La paradoja fundamental

Durante el transcurso de la pandemia, a las grandes empresas les fue muy bien debido a que produjeron muchos bienes para la sociedad. En un año deprimente para la mayoría de las empresas, una minoría ha brillado: grupos farmacéuticos impulsados ​​por su búsqueda de una vacuna Covid-19; gigantes de la tecnología impulsados ​​por la tendencia de trabajar desde casa; y minoristas que ofrecen necesidades de bloqueo en línea.

Muchos dirían que las razones de tales historias de éxito son obvias. Pero no todas las empresas que podrían caer en esta categoría han tenido éxito. Para comprender mejor los que prevalecieron, muchos teóricos empresariales han recurrido a las explicaciones que ofrece lo que se conoce dentro de la filosofía del gobierno corporativo como "teoría de la agencia".

En resumen, las Amazonas y Zooms de este mundo ganaron debido a la relación comparativamente directa entre los accionistas, como directores, y los ejecutivos de la empresa, como agentes, lo que permitió recalibrar la oferta y la demanda de manera más rápida y eficiente. 

Sin embargo, lo que esta teoría aparentemente no logra explicar son las muchas grandes multinacionales que han prevalecido durante la pandemia para quienes esta relación es mucho menos directa, a saber, las empresas propiedad de fundaciones. Se trata de empresas que suelen estar bajo el control total de un consejo de administración que se nombra a sí mismo, cuya compensación está completamente divorciada de la rentabilidad de la empresa y que no pueden ser removidas o reemplazadas por nadie más que ellos mismos.

Las empresas en cuestión son aquellas controladas por "fundaciones industriales", que son entidades sin fines de lucro que poseen una participación mayoritaria en una corporación comercial convencional. Una fundación industrial generalmente controla solo una empresa, aunque podría controlar muchas subsidiarias, y fue creada por el fundador de esa empresa para mantener el control de la empresa a perpetuidad. Los directores de una fundación industrial generalmente no reciben ningún pago de incentivo y, lo que es más notable, generalmente se nombran a sí mismos y, por lo tanto, son inmunes a los votos de los accionistas y a las adquisiciones hostiles.

Varias empresas de gran éxito en todo el mundo pertenecen a fundaciones. Los ejemplos incluyen empresas de clase mundial como Bertelsmann, Heineken, Ikea, Robert Bosch, Kronospan, Rolex, Tata Group y Carlsberg. Las denominadas “fundaciones industriales” que las poseen son instituciones sin fines de lucro que típicamente combinan la propiedad empresarial y la filantropía, pero dan prioridad al objetivo empresarial.

Contrariamente a lo que los teóricos de la agencia quieren hacernos creer, los datos generales y las previsiones del último año parecen indicar que las empresas propiedad de fundaciones han sido, en promedio, tan rentables como las empresas de propiedad familiar o de inversores.

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Como tales, las fundaciones industriales representan una anomalía fascinante. Como entidades sin fines de lucro con una diversificación mínima, el éxito continuo de las empresas que controlan es un gran desafío para la teoría estándar de las agencias. La evidencia sugiere que la rentabilidad de las empresas propiedad de la fundación depende de la estructura de gobierno de la fundación y, en particular, de la relación entre la junta de la fundación y la administración de la subsidiaria industrial de la fundación.

Un ejemplo útil en este contexto es Kronospan, una empresa cuyas raíces en la industria de la madera se remontan a finales del siglo XIX. Bajo la dirección del propietario y director ejecutivo de Kronospan, Peter Kaindl, la empresa ha aprovechado el potencial del Mercado Único integrado para consolidar su fuerza en su industria nativa, convirtiéndose en el mayor fabricante mundial de paneles a base de madera, mientras se diversifica más allá del sector primario.

Kronospan posee más de 30 plantas de fabricación de paneles de madera en Bielorrusia, Rusia, Ucrania, Letonia, Polonia, República Checa, Eslovaquia, Bulgaria, Rumanía, Serbia, Croacia y Hungría, así como plantas y sucursales en EE. UU. Las ventas mundiales de Kronospan superan los 4.5 millones de euros al año y la empresa emplea a más de 11,000 personas. 

Varias fundaciones privadas en Liechtenstein sirven como las principales empresas matrices de la gran mayoría de las más de 200 entidades de Kronospan identificadas en todo el mundo. La resistencia y el éxito continuo de Kronospan durante los últimos 18 meses y más sugerirían una relación muy estrecha y directa entre el directorio de la fundación y sus subsidiarias industriales.

Aunque su estructura exacta será una cuestión de confidencialidad, es probable que opere bajo una estructura de gobierno en la que la información y las decisiones se enmarcan para los directores de la fundación de una manera que los identifica fuertemente con su rol asumido como propietarios virtuales de la compañía operativa. .

Otras explicaciones que se ofrecen para el éxito continuo de las empresas propiedad de fundaciones tienden a ser la libertad del cortoplacismo y la dedicación a la caridad. Sin embargo, en la mayoría de las pruebas de los últimos tiempos, los incentivos a corto plazo han sido primordiales y la caridad ciertamente ha pasado a un segundo plano.

Es más probable que las empresas propiedad de fundaciones más exitosas sean aquellas cuyas comunicaciones internas y estructura de gobierno se asemejen más a las de las empresas propiedad de inversores. Sobre esta suposición, la aparente paradoja de las empresas propiedad de fundaciones desaparecería.

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