Desde que tomó el timón hace un año, Christine Lagarde (en la foto) ha dirigido la atención del Banco Central Europeo a cuestiones sociales como el cambio climático y la desigualdad, ampliando sus horizontes pero también abriéndolo a ataques que podrían poner a prueba su independencia, escribir Balazs Koranyi, Francesco Canepa y Frank Siebel.
Los esfuerzos de Lagarde por utilizar el apalancamiento del banco para combatir el calentamiento global, el desequilibrio de género o la desigualdad de ingresos pueden haber sido eclipsados por la pandemia de coronavirus y la consiguiente recesión profunda.
Pero aún podrían remodelar la institución más poderosa de la unión monetaria y ayudar a redefinir el papel de la banca central en una era en la que la amenaza de una inflación galopante se ha desvanecido en la oscuridad.
El BCE como institución es única. Su presidente es excepcionalmente poderoso para influir en la política y el debate económico más amplio, como demostró el predecesor de Lagarde, Mario Draghi, en 2012 cuando dijo que el banco haría "lo que sea necesario" para salvar el euro. esta página, capturando a los mercados y a algunos colegas desprevenidos.
El papel del banco también está abierto a interpretación debido a un Tratado redactado de manera vaga.
A diferencia de la Fed, que tiene el doble mandato de fomentar la estabilidad de precios y el empleo, el BCE debe primero mantener los precios estables y luego apoyar las "políticas económicas generales" de la Unión Europea.
En marcado contraste con sus predecesores, todos hombres con títulos en economía y décadas de experiencia en banca central, la ex política Lagarde ha demostrado su voluntad de utilizar este margen de maniobra para promover el bien social más amplio de la zona euro.
“Además del ángulo estrecho desde el que históricamente hemos mirado la política monetaria en el transcurso de las décadas anteriores, debemos ampliar el horizonte y ser valientes para abordar algunos de estos temas, aunque no son las áreas tradicionales en las que miran los economistas monetarios. en ”, dijo Lagarde la semana pasada.
El exjefe Jean Claude Trichet diría que luchar contra la inflación era la única aguja en la brújula del BCE, mientras que Draghi a menudo advirtió sobre los peligros de los burócratas no electos que iban más allá de una definición estricta de su mandato.
Lo que significará en la práctica depende del resultado de la revisión general que el BCE está llevando a cabo actualmente, la primera en 17 años. Pero Lagarde ya ha insinuado que debe renunciar a la neutralidad del mercado en la compra de activos y dar mayor consideración al riesgo climático.
Sin embargo, su interpretación del mandato del banco ya está molestando a algunos, particularmente en Alemania, que afirman que el BCE se está volviendo político al inmiscuirse en la política social sin la autoridad o las herramientas adecuadas para hacerlo.
Esa crítica podría transformarse en una amenaza existencial si enajena al mayor accionista del BCE, Alemania, donde partes del establishment han desafiado una y otra vez al banco central, incluso a través de los tribunales más altos.
Sin embargo, Lagarde dice que el BCE debe adaptarse a los tiempos.
“Hay cuestiones que realmente impactan el trabajo que tenemos que hacer que está definido por el Tratado, que no fueron suficientemente consideradas en ese momento”, dijo. "El cambio climático no era lingua franca en esos días".
Un portavoz del BCE se negó a comentar para este artículo. Para obtener más citas de Lagarde sobre su interpretación del mandato del banco, haga clic en:
Los cambios se producen justo cuando la Fed modifica su propio enfoque, haciendo un compromiso explícito de beneficiar a las familias de ingresos bajos y moderados al establecer la política.
Los partidarios de Lagarde dicen que una interpretación estrecha del mandato del banco nunca lo protegió de las críticas políticas y que ignorar los problemas sociales solo reforzaría la percepción de que el banco está desconectado.
Los miembros del Parlamento Europeo, que supervisa al BCE, también preguntan regularmente por qué el BCE no está haciendo más por el empleo o el clima, dada su inmensa potencia económica y su balance de casi 7 billones de euros (6.4 billones de libras).
Algunos políticos del BCE ya han comenzado a seguir el ejemplo de Lagarde.
El jefe del banco central francés, Francois Villeroy de Galhau, ha argumentado que el empleo y la distribución del ingreso deben tenerse en cuenta al establecer la política, mientras que su par finlandés, Olli Rehn, dijo que incluso podría vivir con un aumento temporal de la inflación si las consideraciones de bienestar social lo justificaran.
Para algunos, abrazar los problemas sociales es la única forma de evitar el espectro de una toma de control política en el futuro.
"Si el banco central se comporta como un avestruz, metiendo la cabeza en la arena, perderá su independencia por defecto", dijo a Reuters el gobernador del banco central letón, Martins Kazaks.
"Si quiere mantener su independencia y seguir siendo relevante para la sociedad, necesita escuchar y demostrar que quiere ayudar".
Pero su colega alemán, Jens Weidmann, se mostró escéptico y dijo que el BCE "no tenía mandato para perseguir otros objetivos por derecho propio o para desempeñar un papel activo en otras áreas políticas".
Solo esta primavera, el tribunal superior de Alemania dictaminó que el banco estaba excediendo sus poderes con compras de bonos gubernamentales de gran tamaño, un conflicto sin precedentes que desde entonces se ha desactivado.
El BCE ya ha librado varias batallas legales por sus poderes en Alemania, donde la hostilidad en los círculos conservadores, los medios de comunicación e incluso entre el público en general no está muy por debajo de la superficie.
Clemens Fuest, directora del influyente Instituto Ifo, ha criticado a Lagarde, argumentando que sus planes de cambio climático eran antidemocráticos, mientras que Friedrich Heinemann, un investigador líder en el ZEW, dice que el BCE no tiene mandato para muchas de estas consideraciones sociales.
"En este momento hay signos de una politización excesiva de la política monetaria", dijo Heinemann, y agregó que la consideración de la distribución justa de la riqueza debe dejarse en manos de los funcionarios electos.
Otro problema es que cualquier objetivo secundario debería sumarse al mandato de inflación, en el que el BCE ya ha fallado durante la mayor parte de la última década.
Un grupo de académicos e industriales alemanes ya ha presentado un desafío legal contra las compras de bonos de emergencia pandémicos del BCE, lo que sugiere que un banco central intervencionista correría el riesgo de más litigios.
Aún así, los encargados de supervisar el BCE parecen contentos, si no aliviados, con el cambio de Lagarde.
"El BCE no está politizando, está superando una doctrina incorrecta sobre la lucha contra la inflación únicamente", dijo Sven Giegold, un miembro alemán del Parlamento Europeo.
