Desbloqueo de fondos para el crecimiento de Europa: la Comisión Europea consulta sobre la Unión de Mercados de Capitales

La Comisión Europea ha lanzado hoy su proyecto histórico para desbloquear la financiación de las empresas europeas e impulsar el crecimiento en los 28 estados miembros de la UE con la creación de un verdadero mercado único de capitales.

La Unión de Mercados de Capitales tiene como objetivo derribar las barreras que bloquean las inversiones transfronterizas en la UE y evitan que las empresas accedan a la financiación. El entorno actual es difícil para las empresas que siguen dependiendo en gran medida de los bancos y relativamente menos de los mercados de capital. Lo contrario es cierto en otras partes del mundo. Un ejemplo de las oportunidades que podría ofrecer un mercado único de capital en pleno funcionamiento: si los mercados de capital riesgo de la UE fueran tan profundos como los EE. UU., Las empresas habrían estado disponibles en fondos hasta 90 2008 millones de euros más entre 2013 y XNUMX.

Con la CMU, la Comisión también quiere eliminar los obstáculos que impiden que quienes necesitan financiación lleguen a los inversores y hacer que el sistema de canalización de esos fondos, la cadena de inversión, sea lo más eficiente posible.

El miércoles (18 de febrero), la Comisión lanzó una ronda de consultas de tres meses, conocida como Libro Verde, cuyo resultado configurará un plan de acción para ayudar a desbloquear la financiación no bancaria para que las empresas emergentes puedan prosperar y las empresas más grandes expandir aún más. La CMU es un proyecto a largo plazo que requerirá un esfuerzo sostenido durante muchos años, aunque también se pueden lograr avances tempranos en algunas áreas en los próximos meses.

El vicepresidente de la Comisión Europea, Jyrki Katainen (en la foto), responsable de Empleo, Crecimiento, Inversión y Competitividad, dijo: "La Unión de los Mercados de Capitales es la primera iniciativa estructural que la Comisión presenta en el marco del plan de inversión. Contribuirá a garantizar que el plan de inversión es más que un impulso único y tiene un impacto positivo duradero en las condiciones económicas de Europa ".

“La dirección que debemos tomar es clara: construir un mercado único de capital de abajo hacia arriba, identificando barreras y derribándolas una a una. Capital Markets Union se trata de liberar liquidez abundante, pero actualmente congelada, y ponerla a trabajar en apoyo de las empresas europeas, y en particular de las pymes ”, dijo el comisario de la UE, Jonathan Hill, responsable de Estabilidad Financiera, Servicios Financieros y Unión de Mercados de Capitales. “El libre flujo de capitales fue uno de los principios fundamentales sobre los que se construyó la UE. Más de cincuenta años después del Tratado de Roma, aprovechemos esa oportunidad para convertir esa visión en realidad ”.

Antecedentes

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El objetivo del Libro Verde sobre la Unión de los Mercados de Capitales es iniciar un debate en toda la UE sobre las posibles medidas necesarias para crear un verdadero mercado único de capitales. También se están lanzando hoy dos consultas complementarias sobre titulización de "alta calidad" y la directiva de prospectos (véanse los detalles a continuación).

La Comisión está solicitando comentarios del Parlamento Europeo y del Consejo, otras instituciones de la UE, parlamentos nacionales, empresas, el sector financiero y todos los interesados. Se invita a todas las partes interesadas y partes interesadas a enviar sus contribuciones antes del 13 de mayo de 2015 (ver enlace a la consulta página).

Tras la consulta pública, la Comisión adoptará un plan de acción este verano en el que se establecerá su hoja de ruta y su calendario para poner en marcha los componentes básicos de una unión de los mercados de capitales para 2019.

Sobre la base del resultado de esta consulta, la Comisión identificará las acciones que son necesarias para lograr lo siguiente , :

• mejorar el acceso a la financiación para todas las empresas y proyectos de infraestructura en Europa;
• ayudar a las PYME a obtener financiación tan fácilmente como a las grandes empresas;
• crear un mercado único de capital eliminando las barreras a las inversiones transfronterizas;
• diversificar la financiación de la economía y reducir el coste de obtención de capital

El Libro Verde identifica la siguiente clave principios que debería sustentar una unión de los mercados de capitales:

• debería maximizar los beneficios de los mercados de capital para la economía, el crecimiento y el empleo;
• debería crear un mercado único de capital para los 28 Estados miembros eliminando las barreras a la inversión transfronteriza dentro de la UE y fomentando conexiones más sólidas con los mercados de capital mundiales;
• debe construirse sobre bases firmes de estabilidad financiera, con un código normativo único para los servicios financieros que se aplique de manera eficaz y coherente;
• debe garantizar un nivel eficaz de protección de los inversores; y

• debería ayudar a atraer inversiones de todo el mundo y aumentar la competitividad de la UE.

La Comunicación de la Comisión de noviembre de 2014, un Plan de Inversiones para Europa, ya señaló algunas medidas que se pueden tomar a corto plazo. Estos incluyen la implementación de Fondos de Inversión Europeos a Largo Plazo (ELTIF) regulación, titulización de 'alta calidad', información crediticia estandarizada sobre pymes, colocación privada y revisión de la Directiva de folletos. Se trata de áreas en las que se reconoce ampliamente la necesidad de progreso y que tienen potencial para generar beneficios tempranos.

Revisión de la Directiva de folletos

Los folletos son documentos legales que utilizan las empresas para atraer inversiones. Contienen datos para ayudar a los inversores a tomar decisiones de inversión informadas. Pero también son costosos y administrativamente gravosos para las empresas de producir, y a menudo requieren cientos de páginas de información detallada. Y para los inversores, puede resultar complicado analizar información excesivamente detallada.

La Comisión está iniciando su consulta sobre la Directiva sobre folletos con el fin de facilitar a las empresas (incluidas las PYME) la obtención de capital en toda la UE, garantizando al mismo tiempo una protección eficaz de los inversores. Un enfoque clave será reducir los obstáculos administrativos a través de los cuales las empresas tienen que saltar. La consulta considerará, entre otras cosas, formas de simplificar la información incluida en los folletos, examinará cuándo es necesario un folleto y cuándo no, y cómo agilizar el proceso de aprobación.

Puesta en seguridad

La titulización es el proceso en el que se crea un instrumento financiero mediante la agrupación de activos: más inversores pueden comprar acciones de esos activos, aumentando así la liquidez y liberando capital para el crecimiento económico. Una iniciativa a escala de la UE sobre titulización de «alta calidad» debería garantizar un alto nivel de proceso, seguridad jurídica y comparabilidad entre los instrumentos de titulización mediante un mayor grado de normalización de los productos. Esto aumentaría notablemente la transparencia, la coherencia y la disponibilidad de información clave para los inversores, incluso en el ámbito de los préstamos a las PYME, y promovería una mayor liquidez. Esto debería facilitar la emisión de productos titulizados y permitir a los inversores institucionales realizar la debida diligencia en productos que se ajusten a sus necesidades de diversificación de activos, rendimiento y duración.

Medidas a medio y largo plazo

El Libro Verde también busca opiniones sobre cómo superar otros obstáculos para el funcionamiento eficiente de los mercados a medio y largo plazo, incluida la forma de reducir los costes de creación y comercialización de fondos de inversión en la UE; cómo seguir desarrollando el capital de riesgo y el capital privado; si las medidas específicas en los ámbitos de las leyes de sociedades, de insolvencia y de valores, así como en materia de impuestos, podrían contribuir sustancialmente a CMU; y el tratamiento de los bonos garantizados, con una consulta específica en 2015 sobre un posible marco de la UE.

Más información: 

MEMO / 15 / 4434 sobre la Unión de Mercados de Capitales

Papel verde

Webpage en CMU

Consulta sobre la Directiva de folletos

Consulta sobre titulización

MEMO en ELTIF

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