#Coronavirus: los riesgos de inversión aumentan por el movimiento de capital impulsado por el miedo

Los mercados mundiales han caído en un estado de corrección luego del nuevo brote de coronavirus en varios países.

En un entorno de mercado intensamente reacio al riesgo, los inversores se escabullen de los mercados bursátiles. El índice MCSI All Country World Index (ACWI) que muestra el movimiento de los mercados mundiales de acciones en su conjunto ha caído un 11% durante la semana on 24-28 de febrero. El Dow Jones sufrió una caída de 3583 puntos en una semana, estableciendo un récord histórico. La corrección en los mercados de acciones de EE. UU. Estableció un récord histórico y eliminó más de 3 billones de dólares en valor de mercado. En los mercados europeos, la preocupación por el nuevo coronavirus ha provocado que los inversores se retiren de los mercados de valores compuestos principalmente por acciones tecnológicas, eliminando más de 1.1 billones de dólares en valor de mercado, incluso superando el PIB anual de los Países Bajos.

SPDR S&P ETF Trust SPY con US $ 257 mil millones en activos ha experimentado US $ 13 mil millones en salidas de capital en una semana, la mayor pérdida de capital semanal en 2 años. Esto provocó que el valor de los activos del fondo cayera a los niveles vistos por última vez en octubre de 2019. En Asia Pacífico, el índice Nikkei 225 cayó un 9.6%, mientras que el KOSPI de Corea del Sur cayó un 8%. Las acciones A chinas cayeron un 5%, el índice Hang Seng de Hong Kong cayó un 4% y los mercados de todo el mundo experimentaron fuertes retiradas de capital. En una semana, tanto como US $ 6 billones en valor de mercado se evaporaron de los mercados de valores globales.

Los fondos de inversión evitan activos riesgosos, y los bonos riesgosos no están exentos. Los datos del Intercontinental Exchange (ICE) de EE. UU. Muestran que el diferencial de los bonos de alto rendimiento sobre los bonos del Tesoro de EE. UU. El 28 de febrero se amplió al 5.21%, aumentando 1.38 puntos porcentuales en una semana y superando el 5% por primera vez en el último año. Dos de los mayores ETF de bonos basura también experimentaron salidas de capital récord. El IBOXX High Yield Corporate Bond Fund y el SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF experimentaron pérdidas de $ 5.2 mil millones durante la semana anterior. Los mercados globales de emisión de bonos en los últimos tiempos están efectivamente cerrados a medida que las primas de riesgo se disparan obligando a los acreedores a permanecer al margen. Las estadísticas de la Reserva Federal de EE. UU. Muestran que los saldos de deuda y préstamos corporativos de EE. UU. A septiembre de 2019 ascienden a US $ 16 billones, un máximo histórico. Con la retirada de fondos, aumentará el riesgo de incumplimiento de las empresas financieramente frágiles.

Los inversores que venden agresivamente activos de alto riesgo hacen que los activos fluyan a refugios seguros del mercado, como los Valores del Tesoro de los EE. UU. Los rendimientos del Tesoro estadounidense a 10 años continúan estableciendo nuevos mínimos históricos. Debido al efecto combinado de las compras por parte de inversores que buscan refugios seguros y recortes en las tasas de interés, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años cayeron a un mínimo histórico de 1.11% el 28 de febrero. Las tendencias del mercado de bonos indican una recesión económica más pronunciada. En los EE. UU., Los bonos del Tesoro a 10 años (1.11%) son inferiores a los rendimientos del Tesoro a 3 meses (1.29%), mostrando una curva de rendimiento invertida ampliamente conocida como precursora de una recesión económica.

Además, el capital está volviendo al yen japonés anteriormente volátil. En los mercados estadounidenses el 28 de febrero, los tipos de cambio del yen japonés aumentaron a ¥ 107.4-107.6 por dólar. A juzgar por la última situación del 2 de marzo, a medida que la nueva epidemia de coronavirus de China se va controlando gradualmente, el capital extranjero comienza a fluir hacia los mercados chinos corregidos de acciones. Tras el aumento de los valores de las acciones A, las bolsas de valores de Shanghai-Shenzhen-Hong Kong experimentaron una entrada neta de capital de 6.8 millones de yuanes en renminbi.

Debido a las crecientes preocupaciones de los inversores sobre el riesgo, el capital internacional está luchando por buscar activos más seguros, lo que aumenta el desequilibrio en los mercados financieros mundiales. Según los investigadores de ANBOUND, a nivel macro, aunque la caída del mercado de valores ha eliminado parte de la riqueza, la situación del superávit de capital global no ha mejorado. Si bien la epidemia de COVID-19 aún no está bajo control, y el apetito por el riesgo de los inversores aún no ha mejorado, los capitales internacionales seguirán fluyendo en diferentes mercados, lo que aumentará la volatilidad de los precios de los activos y los desequilibrios en la liquidez del mercado.

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Tal aversión al riesgo ha agravado la diferenciación de activos. Por un lado, hay una escasez de activos de bajo riesgo y, por otro lado, varios activos de riesgo enfrentan escasez de capital y falta de atención. Esto marca una intensificación en la distorsión del mercado y un evento de detención de las entradas de capital provocará el colapso del mercado.

Los bancos centrales como la Reserva Federal podrían apoyar el mercado mediante la implementación de una política monetaria expansiva. El Banco de Pagos Internacionales señaló que los principales bancos centrales del mundo continúan manteniendo posiciones políticas expansivas y algunas grandes economías de mercados emergentes han relajado aún más sus políticas. Esto muestra que los excesos de liquidez global aumentarán. Investigadores del Banco de Pagos Internacionales dijeron que los participantes del mercado están envueltos en serias preocupaciones e incertidumbres, y las expectativas de una recuperación en forma de V en la economía ahora parecen poco realistas. Como mencionó anteriormente ANBOUND, esto exacerbará la formación de un entorno cambiario de baja tasa de interés, así como disminuirá los retornos generales de la inversión. Con la epidemia de COVID-19 todavía en expansión, no está claro en qué medida las políticas de flexibilización pueden revertir las tendencias del flujo de capital.

Conclusión del análisis final:

Afectado por la propagación del nuevo coronavirus, el capital de los inversores se está alejando de los activos riesgosos y haciéndose pasar por refugios seguros. En un contexto de superávit de capital general, el aumento de los flujos de capital en diferentes mercados aumentará, lo que traerá conmociones sin precedentes a los países y a los diferentes mercados de activos. Las grandes fluctuaciones y ajustes serán una nueva normalidad para los futuros mercados financieros y aumentarán los riesgos de inversión en los mercados financieros.

Fundador de Anbound Think Tank en 1993, Chan Kung es ahora investigador jefe de ANBOUND. Chan Kung es uno de los expertos más reconocidos de China en análisis de información. La mayoría de las destacadas actividades de investigación académica de Chan Kung se encuentran en el análisis de información económica, particularmente en el área de políticas públicas.

Wei Hongxu, graduado de la Facultad de Matemáticas de la Universidad de Pekín con un Ph.D. en Economía de la Universidad de Birmingham, Reino Unido en 2010 y es investigador en Anbound Consulting, un grupo de expertos independiente con sede en Beijing. Establecida en 1993, Anbound se especializa en investigación de políticas públicas.

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