BCE recorta las expectativas de inflación y se extiende programa de QE

Mario Draghi, presidente del BCE, Vítor Constâncio, vicepresidente del BCE, Frankfurt am Main, 3 Diciembre 201

"Señorías, el Vicepresidente y yo estamos muy contentos de darles la bienvenida a nuestra rueda de prensa. Ahora informaremos sobre el resultado de la reunión de hoy del Consejo de Gobierno, a la que también asistió el Vicepresidente de la Comisión, Sr. Dombrovskis. .

"Con base en nuestros análisis económicos y monetarios regulares, hoy realizamos una evaluación exhaustiva de la fortaleza y persistencia de los factores que actualmente están desacelerando el regreso de la inflación a niveles inferiores, pero cercanos al 2% en el mediano plazo y reexaminados el grado de acomodación monetaria. Como resultado, el Consejo de Gobierno adoptó las siguientes decisiones en la consecución de su objetivo de estabilidad de precios:

"En primer lugar, en lo que respecta a los tipos de interés clave del BCE, decidimos reducir el tipo de interés de la facilidad de depósito en 10 puntos básicos hasta el -0.30%. El tipo de interés de las operaciones principales de financiación y el tipo de la facilidad marginal de crédito se mantendrán sin cambios en sus niveles actuales de 0.05% y 0.30% respectivamente.

"En segundo lugar, en lo que respecta a las medidas de política monetaria no estándar, decidimos ampliar el programa de compra de activos (APP). Las compras mensuales de 60 millones de euros en el marco de la APP están ahora previstas para finales de marzo de 2017, o más allá, si necesario, y en todo caso hasta que el Consejo de Gobierno vea un ajuste sostenido en la senda de la inflación coherente con su objetivo de lograr tasas de inflación inferiores, pero cercanas, al 2% a medio plazo.

"En tercer lugar, decidimos reinvertir los pagos de principal de los valores comprados bajo la APP a medida que vencen, durante el tiempo que sea necesario. Esto contribuirá tanto a condiciones favorables de liquidez como a una adecuada orientación de la política monetaria. Los detalles técnicos se comunicarán en Tiempo debido.

En cuarto lugar, decidimos incluir, en el programa de compras del sector público, los instrumentos de deuda negociables denominados en euros emitidos por gobiernos regionales y locales ubicados en la zona del euro en la lista de activos que son elegibles para compras regulares por los respectivos bancos centrales nacionales.

“En quinto lugar, decidimos continuar realizando las operaciones principales de refinanciamiento y las operaciones de refinanciamiento a tres meses a más largo plazo como procedimientos de licitación a tipo fijo con adjudicación total durante el tiempo que sea necesario, y al menos hasta el final del último período de mantenimiento de reservas de 2017.

"Las decisiones de hoy se tomaron con el fin de asegurar un retorno de las tasas de inflación hacia niveles inferiores, pero cercanos al 2% y, por lo tanto, anclar las expectativas de inflación a mediano plazo. Las últimas proyecciones del personal incorporan la evolución favorable de los mercados financieros tras nuestra última de política monetaria. Siguen indicando riesgos a la baja continuados para las perspectivas de inflación y una dinámica de inflación ligeramente más débil de lo esperado anteriormente. Esto sigue a las revisiones a la baja en ejercicios de proyección anteriores. ambiente externo.

"Nuestras nuevas medidas garantizarán condiciones financieras acomodaticias y reforzarán aún más el impacto sustancial de flexibilización de las medidas adoptadas desde junio de 2014, que han tenido importantes efectos positivos en las condiciones de financiación, el crédito y la economía real. Las decisiones de hoy también refuerzan el impulso de la recuperación económica y fortalecer su capacidad de resistencia frente a las recientes conmociones económicas mundiales. El Consejo de Gobierno seguirá de cerca la evolución de las perspectivas de estabilidad de precios y, si se justifica, está dispuesto y puede actuar utilizando todos los instrumentos disponibles en el marco de su mandato para mantener un grado adecuado de acomodación monetaria En particular, el Consejo de Gobierno recuerda que la APP ofrece suficiente flexibilidad en términos de ajuste de su tamaño, composición y duración.

"Permítanme ahora explicar nuestra evaluación con mayor detalle, comenzando con el análisis económico. El PIB real de la zona del euro aumentó un 0.3%, trimestre a trimestre, en el tercer trimestre de 2015, tras un aumento del 0.4% en el trimestre anterior, muy probablemente debido a la continua contribución positiva del consumo junto con una evolución más moderada de la inversión y las exportaciones. Los indicadores de la encuesta más reciente apuntan a un crecimiento del PIB real en curso en el último trimestre del año. De cara al futuro, esperamos que prosiga la recuperación económica. Demanda interna deberían estar respaldadas por nuestras medidas de política monetaria y su impacto favorable en las condiciones financieras, así como por los avances anteriores en la consolidación fiscal y las reformas estructurales. Además, los bajos precios del petróleo deberían respaldar la renta real disponible de los hogares y la rentabilidad empresarial y , por lo tanto, el consumo y la inversión privados. Además, es probable que el gasto público aumente en algunas partes del euro a, que refleja las medidas de apoyo a los refugiados. Sin embargo, la recuperación económica de la zona del euro sigue viéndose frenada por las moderadas perspectivas de crecimiento de los mercados emergentes y la moderación del comercio mundial, los necesarios ajustes del balance en varios sectores y el lento ritmo de aplicación de las reformas estructurales.

"Esta perspectiva se refleja ampliamente en las proyecciones macroeconómicas elaboradas por los expertos del Eurosistema para la zona del euro de diciembre de 2015, que prevén un aumento del PIB real anual del 1.5% en 2015, del 1.7% en 2016 y del 1.9% en 2017. En comparación con las proyecciones macroeconómicas elaboradas por los expertos del BCE de septiembre de 2015 , las perspectivas de crecimiento del PIB real prácticamente no han cambiado.

"Los riesgos para las perspectivas de crecimiento de la zona del euro se relacionan en particular con la mayor incertidumbre sobre la evolución de la economía mundial, así como con riesgos geopolíticos más amplios. Estos riesgos tienen el potencial de influir en el crecimiento mundial y la demanda externa de exportaciones de la zona del euro y en la confianza más ampliamente.

Según la estimación preliminar de Eurostat, la inflación interanual medida por el IAPC de la zona del euro fue del 0.1% en noviembre de 2015, sin cambios con respecto a octubre pero inferior a lo esperado. Esto reflejó aumentos de precios algo más débiles en los servicios y los bienes industriales, compensados ​​principalmente por una contribución menos negativa de los precios de la energía . Sobre la base de la información disponible y los precios actuales de los futuros del petróleo, se espera que las tasas de inflación interanual medida por el IAPC aumenten a finales de año, principalmente por los efectos de base asociados a la caída de los precios del petróleo a finales de 2014. Durante 2016 y 2017 , se prevé que las tasas de inflación aumenten aún más, respaldadas por nuestras medidas de política monetaria anteriores, y complementadas por las anunciadas hoy, la recuperación económica esperada y el traspaso de las caídas pasadas del tipo de cambio del euro. El Consejo de Gobierno seguirá de cerca la evolución de las tasas de inflación durante el período venidero.

"Este patrón general también se refleja en las proyecciones macroeconómicas elaboradas por los expertos del Eurosistema para la zona del euro de diciembre de 2015, que prevén una inflación anual medida por el IAPC en el 0.1% en 2015, el 1.0% en 2016 y el 1.6% en 2017. En comparación con las estimaciones macroeconómicas del BCE de septiembre de 2015 Según las proyecciones, las perspectivas de inflación medida por el IAPC se han revisado ligeramente a la baja.

"En cuanto al análisis monetario, los datos recientes confirman un sólido crecimiento en el dinero en sentido amplio (M3), con la tasa de crecimiento anual de M3 aumentando al 5.3% en octubre de 2015 desde el 4.9% de septiembre. El crecimiento anual en M3 sigue apoyado principalmente por sus componentes más líquidos, con el agregado monetario estrecho M1 creciendo a una tasa anual del 11.8% en octubre, después del 11.7% de septiembre.

"La dinámica crediticia continuó la senda de recuperación gradual observada desde principios de 2014. La tasa de variación interanual de los préstamos a sociedades no financieras (ajustada por venta y titulización de préstamos) aumentó a 0.6% en octubre, frente al 0.1% de septiembre. A pesar de estas mejoras, la evolución de los préstamos a empresas sigue reflejando la relación rezagada con el ciclo económico, el riesgo de crédito y el ajuste continuo de los balances de los sectores financiero y no financiero. La tasa de crecimiento anual de los préstamos a hogares (ajustada por ventas de préstamos y titulización) aumentó hasta el 1.2% en octubre, en comparación con el 1.1% de septiembre. En general, las medidas de política monetaria en vigor desde junio de 2014 han mejorado claramente las condiciones de endeudamiento tanto para las empresas como para los hogares y los flujos de crédito en la zona del euro.

"En resumen, una verificación cruzada del resultado del análisis económico con las señales provenientes del análisis monetario confirmó la necesidad de un mayor estímulo monetario para asegurar un retorno de las tasas de inflación hacia niveles inferiores, pero cercanos a, 2%.

"La política monetaria se centra en mantener la estabilidad de precios a medio plazo y su postura acomodaticia respalda la actividad económica. Sin embargo, para cosechar todos los beneficios de nuestras medidas de política monetaria, otras áreas de política deben contribuir de manera decisiva. Dado el alto desempleo estructural y la baja potencial de crecimiento del producto en la zona del euro, la recuperación cíclica en curso debe estar respaldada por políticas estructurales eficaces. En particular, las acciones para mejorar el entorno empresarial, incluida la provisión de una infraestructura pública adecuada, son vitales para aumentar la inversión productiva, impulsar la creación de empleo y aumentar la productividad. La aplicación rápida y eficaz de las reformas estructurales, en un entorno de política monetaria acomodaticia, no solo conducirá a un mayor crecimiento económico sostenible en la zona del euro, sino que también aumentará las expectativas de ingresos permanentemente más altos y acelerará los efectos beneficiosos de las reformas. lo que hace que la zona del euro sea más resistente a shocks globales. Las políticas fiscales deben apoyar la recuperación económica, sin dejar de cumplir con las reglas fiscales de la Unión Europea. La aplicación plena y coherente del Pacto de Estabilidad y Crecimiento es fundamental para la confianza en nuestro marco fiscal. Al mismo tiempo, todos los países deberían esforzarse por lograr una composición de las políticas fiscales más favorable al crecimiento ".