Situación macroeconómica actual de China exige nuevo apoyo político

Los últimos datos de la Oficina Nacional de Estadísticas de China mostraron que su economía creció un 4.8% en el primer trimestre, básicamente manteniendo un crecimiento económico estable y repuntando desde el cuarto trimestre del año pasado. Sin embargo, en medio de la intensificación de los conflictos geopolíticos en el mundo y la creciente presión sobre la prevención y el control de la pandemia interna, por un lado, los datos de consumo muestran un crecimiento negativo en el consumo minorista total en marzo y, por otro lado, el mercado inmobiliario está todavía en una tendencia a la baja con una fuerte contracción en las ventas, escribe Wei Hongxu.

Bajo tal circunstancia, la situación económica interna de China no puede describirse como "optimista". Los impactos de las incertidumbres internas como las medidas de prevención y control del COVID-19 están surgiendo gradualmente; la situación externa también se volverá más complicada en el futuro, y puede haber un "doble endurecimiento" en el crecimiento económico internacional y la moneda. En este contexto, se necesitan más herramientas de política para estabilizar los fundamentos económicos internos del país.

Para la economía china actual, un alto funcionario de finanzas dijo recientemente que la triple presión de la operación macroeconómica aún existe en el primer trimestre de este año, mientras que la pandemia y el crecimiento económico también han surgido algunas situaciones y cambios nuevos que requieren atención. Además, también existen políticas correspondientes claramente definidas para coordinar con el desarrollo económico y social bajo la pandemia, mientras se promueve la operación económica para mantener un rango razonable.

En la actualidad, todas las medidas se están llevando a cabo de acuerdo con los requisitos de hacer esfuerzos avanzados y tomar medidas específicas, y se están estudiando y preparando más combinaciones de políticas. Los investigadores de ANBOUND han mencionado que la economía actual necesita un apoyo político sistemático, que debería reflejarse en la política más allá del tono de política macro general existente.

En lo que respecta a la política monetaria, el Banco Popular de China (PBoC) ha tomado medidas para reducir el coeficiente de reserva obligatoria (RRR). Sin embargo, el banco central también dijo que la liquidez actual ya se encuentra en un nivel razonablemente abundante. Por un lado, el recorte de RRR mejorará la estructura de capital y liberará fondos a largo plazo; por otro lado, es reducir el costo de capital para las instituciones financieras. Los recortes de RRR no son suficientes para la relajación sistémica. Bajo la situación externa de inflación global creciente y ajuste monetario por parte de los principales bancos centrales, el espacio para una mayor expansión de la política agregada es limitado.

En el futuro, la política monetaria debería prestar más atención a las políticas estructurales y apoyar a las pymes y algunas industrias estratégicas emergentes a través de représtamos y otras herramientas. Al mismo tiempo, las herramientas de política monetaria respaldarán la reforma del sistema financiero y proporcionarán un entorno monetario estable para la reforma sistémica.

En cuanto a la política fiscal, sobre la base de una relación déficit-PIB de 2.8 % este año, la política actual se centra en reducir impuestos y tasas e invertir en bonos especiales para ayudar a aliviar la carga sobre la economía real y garantizar estabilidad económica y fiscal a través del crecimiento impulsado por la inversión.

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Sin embargo, a juzgar por el desempeño actual de las empresas estatales centrales y locales, las empresas estatales aún mantienen un rápido impulso de desarrollo este año y aún hacen una cierta contribución a las finanzas del gobierno. Al mismo tiempo, el alto funcionario de finanzas también mencionó la posibilidad de recaudar fondos en forma de letras del Tesoro a corto plazo, si es necesario, para ayudar a estabilizar las finanzas del gobierno. Por lo tanto, se espera que la fuerza de la política fiscal aumente aún más en el futuro, y la política fiscal también desempeñará el papel principal de la nueva herramienta de política.

En cuanto a la relajación de la política en el mercado inmobiliario desde principios de este año, la actual política de prevención de riesgos debe acelerar la limpieza del mercado de las empresas inmobiliarias, a fin de eliminar la obstrucción, revertir la tendencia a la baja del mercado inmobiliario. lo antes posible, y ayudar a estabilizar la demanda económica general. En cuanto al sector financiero, los activos improductivos de la banca comercial y de las instituciones financieras no bancarias relacionadas con el sector inmobiliario han sido gradualmente expuestos.

Con la implementación gradual de la Ley de Estabilidad Financiera y el establecimiento del marco de prevención de riesgos financieros, acelerar la fusión y reorganización del mercado inmobiliario y descargar la carga del mercado debe ser el foco de las futuras políticas de prevención de riesgos, lo que también es propicio a la realización de un "aterrizaje suave" de la macroeconomía.

Para lograr un crecimiento económico estable, China necesita no solo coordinación monetaria y fiscal, sino también más herramientas de reforma para suavizar el ciclo del mercado. Esto se refleja no solo en el campo de la circulación de mercancías, sino también en la reforma adicional de los mercados de capital y el desarrollo de varios mercados regionales. En la propuesta del gobierno central para construir un "mercado unificado", estos contenidos se han establecido y se implementarán con varias políticas relevantes en el futuro.

Por lo tanto, la reforma y la construcción institucional serán el centro de la liberación de espacio de mercado y la mejora del crecimiento endógeno. Los funcionarios de finanzas esperan que las instituciones financieras brinden más servicios financieros a las empresas clave de logística, almacenamiento y comercio electrónico, y apoyen a estas empresas para aprovechar mejor el efecto impulsor y el efecto de agrupación para una logística y cadenas de suministro fluidas. Esto requerirá no solo una mayor reforma del sistema financiero, sino también nuevo capital incremental para satisfacer las necesidades de la nueva economía. Un componente indispensable de esto sería la apertura del mercado y la relajación de las políticas para orientar los recursos financieros hacia campos relacionados.

Sobre la base de las expectativas y el juicio de los cambios en la situación económica de China, todavía se necesita una relajación sistemática para apoyar la economía y evitar el estancamiento del crecimiento económico. Tal como están las cosas, esta necesidad se ha vuelto cada vez más urgente.

Para mantener la economía funcionando en un rango razonable, el país no solo necesita continuar impulsando reformas estructurales y hacer ajustes intercíclicos, sino que las políticas tanto agregadas como estructurales también deben fortalecer sus ajustes contracíclicos, promover la demanda en sectores emergentes y convencionales. , resolver la contradicción prominente y lograr un nuevo equilibrio de oferta y demanda en un nivel superior.

Wei Hongxu es investigador de ANBOUND, se graduó de la Facultad de Matemáticas de la Universidad de Pekín y tiene un doctorado en economía de la Universidad de Birmingham, Reino Unido.

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