Ucrania: el legislador debe continuar la tendencia positiva en el desarrollo del mercado financiero del país

La Unión Europea y Ucrania firmaron un memorando de entendimiento en 2018, así como un acuerdo de préstamo sobre la prestación de asistencia macrofinanciera por mil millones de euros. Según los políticos del euro, Ucrania seguirá siendo un socio estratégico importante y el país seguirá recibiendo el apoyo financiero, a pesar de que la UE está atravesando tiempos difíciles.

El Parlamento Europeo destina importantes sumas al mantenimiento del régimen oligárquico ucraniano, no particularmente interesado en la cocina interna de la política ucraniana y los pasos para legalizar los esquemas de corrupción a través de la adopción de leyes que contradicen directamente la ley de la UE.

Mire, por ejemplo, el proyecto de ley número 2413 que la Verjovna Rada de Ucrania (el principal cuerpo legislativo del país) tiene previsto aprobar este jueves 22 de noviembre.

Este proyecto de ley propone transferir las riendas del mercado de servicios financieros a manos del principal banco de Ucrania. Tal decisión podría conducir a una decisión de monopolio sobre las estructuras financieras y abrir el camino a la legalización de los esquemas de corrupción y la presión sobre las empresas. Como resultado, esto puede conducir a la redistribución de los principales actores en el mercado de servicios financieros de Ucrania. Muchas empresas, debido a los riesgos financieros y de ensayo tras la adopción de la ley mencionada, ahora están abandonando el territorio de Ucrania.

La Ley núm. 2413 contradice la Constitución de Ucrania, donde se establece claramente que las leyes de Ucrania definen los límites de la autoridad, según los cuales los órganos estatales pueden actuar. La legislación de la Unión Europea prevé la eliminación de cualquier mecanismo de seguimiento de la actuación de los Bancos Nacionales como regulador.

El CEDH ha afirmado repetidamente en sus decisiones: “La legislación nacional debe brindar una protección jurídica adecuada contra la arbitrariedad y con suficiente claridad indicar los límites de autoridad otorgados a las autoridades competentes y el método de su implementación”.

Durante los años de crisis financiera y económica en Ucrania, la moneda nacional ha caído más de 3 veces, muchos de los depositantes han perdido sus depósitos como resultado del colapso del sistema bancario. La pregunta aún permanece. ¿Vale la pena transferir el control del mercado financiero a una estructura con tales resultados de desempeño?

Es necesario rendir homenaje a Europa, que respondió rápidamente a la crisis de 2014 en Ucrania, asignando fondos generosos para medidas de estabilización macroeconómica. Desde entonces, la UE ha asignado 3.4 millones de euros (más de 4.2 millones de dólares) como parte de tres paquetes de asistencia macrofinanciera (IPF) para Ucrania, de los cuales 600 millones de euros siguen en suspenso. Esta es la mayor cantidad de IPA que la UE ha proporcionado a un estado que no pertenece a la UE. El PPI prometió 2 millones de euros adicionales durante la Cumbre de la Asociación Oriental en diciembre de 2017, lo que aumentará la ayuda total a 15 millones de euros.

Pero el realmente buen samaritano en la figura de los políticos europeos se pregunta ahora si vale la pena seguir apoyando al país, que en sí mismo destruye constantemente primero el sistema bancario y ahora el de seguros. Después de todo, verter fondos en un país que ocupa el vergonzoso lugar 130 en la clasificación de corrupción de Transparencia Internacional está plagado de pérdidas financieras y de reputación.

Sobre la corrupción del mercado financiero en Ucrania

Ahora, todo el mercado de servicios financieros en Ucrania puede denominarse centrado en los bancos: más del 75% de los activos de este mercado están en manos de bancos estatales y privados.

Si tomamos la información de 2017, el volumen de fondos atraídos por los bancos a las cuentas de los residentes aumentó en un 8.6%, alcanzando 778.3 mil millones de jrivnia (unos 29 mil millones de dólares estadounidenses). La mayor parte de este crecimiento se debió a un aumento en las cuentas del sector empresarial (+ 10.1%), lo que no es sorprendente, dada la continua inflación en Ucrania, que ascendió al 13.67% en 2017. Vemos que el crecimiento de los fondos de clientes corporativos en sus cuentas bancarias no supera la tasa anual de inflación. La inestable tasa de cambio de la moneda nacional, a su vez, condujo el año pasado a una disminución de los depósitos del sector empresarial en moneda extranjera en un 2.8%, o en 147 millones de dólares. Los hogares ucranianos continúan la tendencia establecida para el sector empresarial: su crecimiento anual fue del 4.5%.

También hay un aumento en la actividad crediticia: el volumen de préstamos emitidos en el sector empresarial ascendió a 825.9 mil millones de jrivnia (+ 2.3%). Al mismo tiempo, el volumen de préstamos en moneda extranjera disminuyó 12.8% en términos de dólares.

Continuó el crecimiento de los fondos captados en las compañías de seguros. Bajo los contratos de seguro de vida, las compañías de seguros acumularon casi 2 mil millones de primas de seguro de jrivnia, lo que aseguró su crecimiento en 0.5 millones de jrivnia, y bajo un contrato de seguro universal, los activos crecieron en 2.6 mil millones de jrivnia.

Casi sin ningún cambio, en un estado de sueño letárgico, se encuentra la bolsa de valores de Ucrania. En él, durante los últimos años, no ha habido movimientos de tendencia serios. En 2016, se registraron 107 emisiones de bonos de empresas ucranianas por un monto de 6.26 millones de UAH (una disminución de 4.08 millones de hryvnias, en comparación con 2015). Al mismo tiempo, durante el año se llevaron a cabo 98 emisiones de acciones por un monto de 53.67 millones de UAH, lo que representó un aumento de 5.46 millones de UAH.

Más triste aún es la situación en otros sectores del mercado financiero, que no pueden “nacer” como segmentos de mercado independientes y encontrar sus clientes potenciales y relevantes. La razón es la desconfianza generalizada de los ucranianos en cualquier institución del mercado financiero, la idea de sus herramientas como "cebo de estafadores y ladrones".

Ambiciones europeas de las finanzas ucranianas

Hablando sobre el desarrollo del mercado financiero en Ucrania, debemos tener claro que la inmensa mayoría de los agentes que operan en este mercado están enfocados en participar en el presente o en el futuro cercano, en el mercado financiero europeo unido, en atraer, en el por un lado, los grandes actores europeos en su propio mercado, y por otro, en la atracción de agentes corporativos y privados europeos como consumidores de sus propios servicios.

El mercado, principalmente durante 2000-2010 y 2014-2016, fue seguido por las autoridades ucranianas en asuntos de regulación estatal del mercado financiero, la interacción de instituciones y empresas estatales y de mercado. Como resultado, en Ucrania se creó un sistema diversificado de regulación del mercado de servicios financieros bastante moderno.

Banco Nacional de Ucrania

Actualmente, la regulación gubernamental del mercado de servicios financieros está a cargo de varias instituciones. A saber:

en el mercado de servicios bancarios, - Banco Nacional de Ucrania;

en el mercado de valores y valores derivados, - la Comisión Estatal de Valores y Mercado de Valores;

en otros tipos de mercados de servicios financieros (en primer lugar, el mercado de seguros), - especialmente creado por el Decreto del Presidente de Ucrania No. 297/2003 de fecha 4 de abril de 2003, la Comisión Estatal para la Regulación de los Mercados de Servicios Financieros (Financial Comisión de Servicios).

De acuerdo con la legislación vigente, las principales tareas de la Comisión de Servicios Financieros son: llevar a cabo una política estatal unificada y eficaz en la prestación de servicios financieros; desarrollo e implementación de una estrategia de desarrollo del mercado de servicios financieros; implementación de la regulación y supervisión estatal sobre la provisión de servicios financieros y cumplimiento de la legislación en esta área; proteger los derechos de los consumidores de servicios financieros mediante la aplicación de medidas para prevenir violaciones de la ley en el mercado de servicios financieros y ponerles fin, resumir la práctica de aplicar la legislación de Ucrania sobre el funcionamiento del mercado de servicios financieros, desarrollar y hacer propuestas para su mejorar la implementación de reglas reconocidas internacionalmente para el desarrollo del mercado de servicios financieros; promover la integración en los mercados de servicios financieros europeos y mundiales.

Para resolverlos, la Comisión de Servicios Financieros de Ucrania se basa tanto en la legislación nacional sobre la integración europea de Ucrania y la UE, como en la propia legislación europea. Hablando del campo regulatorio ucraniano, estamos hablando de una serie de documentos legislativos y declarativos de programas. Los actos legislativos incluyen la Constitución de Ucrania, la Ley de Ucrania "sobre el Banco Nacional de Ucrania", la Ley de Ucrania "sobre servicios financieros y regulación estatal de los mercados de servicios financieros", así como una serie de otros actos legislativos y actos de el Gabinete de Ministros. El segundo grupo incluye: el Acuerdo de Cooperación entre Ucrania y la UE, el Memorando de Políticas Económicas y Financieras, el Programa Integral del Sector Financiero hasta 2020 y el Programa de Actividades del Gabinete de Ministros de Ucrania hasta 2020.

Si hablamos de legislación europea, también estamos hablando de la implementación de las disposiciones de la Directiva UE 98/78 CE del Parlamento Europeo y del Consejo de Europa de 27 de octubre de 1998, que establece procedimientos y mecanismos de supervisión adicionales para regular la actividades de compañías de seguros y organizaciones del sector no bancario del mercado financiero. Sin embargo, la implementación de la legislación europea en Ucrania no tiene en cuenta el hecho de que en la Unión Europea la formación de un mercado financiero europeo integrado y un sistema legal unificado, los procesos de liberalización financiera y desregulación, la presión de las directivas de la Comisión Europea llevaron a una combinación de diferentes enfoques institucionales de la regulación, a pesar de la existencia de un modelo tradicional diferente. Esto se debe al hecho de que en Ucrania el modelo del mercado financiero y las tradiciones de actividad generalmente aceptadas en este mercado simplemente no existían.

La formación de la legislación ucraniana sobre los mercados financieros persiguió dos objetivos, hasta cierto punto, contradictorios: el desarrollo de la infraestructura del mercado financiero y el crecimiento de los recursos acumulados y redistribuidos por sus instituciones, y la reactivación de la confianza en las instituciones financieras por parte del entorno empresarial. y hogares. Es necesario reconocer que, hasta cierto punto, estos objetivos se lograron a nivel de reglamentación, pero quedaron insatisfechos en acciones prácticas.

Sin embargo, ya en 2015, comenzó a aparecer la peligrosa tendencia de ralentizar la reforma del sector financiero, aumentando la presencia estatutaria en el estado fijo. En particular, existe una política sistemática de aumentar el impacto regulatorio del Banco Nacional de Ucrania y la monopolización real de las disposiciones del principal organismo regulador del mercado financiero.

Megaregultor o compensación de mercado

5 momentos de temnik

La existencia de esta tendencia y los intentos de implementarla en la legislación se indica en el análisis del proyecto de ley núm. 2413 "sobre la introducción de cambios en ciertos actos legislativos de Ucrania sobre la consolidación de las funciones de regulación estatal de los mercados de servicios financieros".

La idea de adoptar esta legislación fue expresada en 2015 por el presidente de Ucrania, Petro Poroshenko. Según el proyecto de ley, prevé la transferencia de las funciones de regulación y supervisión del mercado de servicios financieros no bancarios a manos del Banco Nacional de Ucrania y la abolición real de la Comisión Nacional de Regulación Estatal de Servicios Financieros. Mercados (Servicios financieros). La adopción del proyecto de ley en la forma en que se acercó a la segunda lectura en la Verkhovna Rada realmente introduce la posición de monopolio del Banco Nacional en el mercado, abre amplias oportunidades para acciones arbitrarias y aventureras del megaregulador y la propagación de varios actos corruptos y fraudulentos en el mercado. De hecho, la adopción de este proyecto de ley niega todas las cosas positivas que se hicieron anteriormente para la regulación civilizada del mercado financiero en Ucrania. Además, la adopción de este proyecto de ley sin duda tendrá un impacto negativo en la entrada de empresas europeas en el mercado ucraniano (especialmente seguros, así como corretaje y depósito).

Tal decisión legislativa también tiene ciertos aspectos positivos, sobre los que se orientan sus autores y cabilderos.

El primer aspecto positivo es que la NBU tiene muchas más oportunidades de influir en el mercado financiero, tiene a su disposición herramientas desarrolladas para años de influencia en el mercado, experiencia en el ejercicio de funciones de supervisión, presentación de informes, numerosos miembros del personal bastante capacitados y competentes. empleados experimentados

El segundo aspecto positivo consiste en un mayor grado de elaboración de la legislación bancaria, su cumplimiento de una serie de acuerdos internacionales, la presencia de una cantidad suficientemente grande de prácticas administrativas y judiciales nacionales e internacionales para considerar temas controvertidos de su aplicación.

Sin embargo, es necesario hablar sobre los aspectos negativos de tomar tal decisión. Además, en nuestra opinión, estos aspectos negativos son más significativos para tomar una decisión final sobre este tema.

La primera circunstancia negativa está directamente relacionada con el hecho de tomar tal decisión y es que su implementación llevará bastante tiempo, durante el cual la probabilidad de comportamiento incontrolable de los participantes del mercado aumenta significativamente, el número de casos de violación de los derechos de los consumidores de servicios financieros aumenta.

La segunda circunstancia es que el Banco Nacional de Ucrania, en base a su estado legal actual, no podrá responder adecuadamente a las quejas de los consumidores de servicios financieros y tomar las medidas administrativas apropiadas sobre ellos. Además, el hecho mismo de la transferencia de un gran número de instituciones bajo su regulación será crítico para la NBU. Estamos hablando de más de 2000 entidades económicas con varias formas de propiedad y formas organizativas y legales. Actualmente, la NBU no tiene la experiencia adecuada ni la capacidad del personal para realizar esta tarea.

El tercer punto negativo importante es que la innovación legislativa propuesta lleva a las instituciones del sector no bancario del mercado financiero fuera del marco legal sobre licencias, regulaciones, realización de inspecciones y prestación de servicios administrativos.

La cuarta circunstancia negativa es que el proyecto de ley otorga a la NBU la autoridad para determinar sus problemas de regulación y supervisión con sus actos reglamentarios y legales. Esta disposición está en clara contradicción con los principios de regulación legal, proclamados en Ucrania y generalmente aceptados en la UE, y también reduce la transparencia del mecanismo regulatorio y las actividades de la NBU. Esta circunstancia también está asociada con el riesgo de graves consecuencias políticas, ya que la NBU se convierte en un organismo que regula no solo sus propias actividades, sino que también recibe un control casi completo sobre la economía del país en su propio interés. Para ejemplos de una transformación tan negativa de las actividades de los bancos nacionales en el espacio postsoviético, no hay necesidad de ir muy lejos: Rusia, Uzbekistán, Tayikistán.

La quinta circunstancia que provoca una valoración negativa del proyecto de ley es su carácter corrupto. De hecho, legaliza la implementación de licencias, inspecciones, prestación de servicios administrativos a discreción de la BNU, sin establecer ningún procedimiento o restricción. Al mismo tiempo, hoy estas relaciones están claramente reguladas por leyes, ciertos procedimientos transparentes, sobre los que debe actuar el regulador. Las decisiones se tomarán a discreción del funcionario, a quien la ley no limita. El texto de la nueva ley prevé el establecimiento, en lugar de una lista exhaustiva de los motivos de las inspecciones no programadas, su lista abierta, que contradice las tendencias generales europeas en la elaboración de leyes. El texto de la ley excluye una indicación del tiempo máximo para realizar las inspecciones, cancelando el procedimiento establecido por la ley para realizarlas. La norma de la nueva ley, que establece que los resultados de la auditoría no se elaborarán como un acto de verificación, sino un informe del auditor, que solo reflejará su posición, indica un nivel de tecnología legal significativamente menor.

La séptima razón para hacer al menos ajustes al texto de la nueva ley es la violación de los principios de los secretos bancarios y comerciales por parte de sus normas. Es decir, la nueva ley otorga poderes ilimitados para el acceso a la información de las instituciones financieras no bancarias. El proyecto de ley establece la obligación de las instituciones financieras no bancarias al realizar inspecciones de proporcionar a los representantes de la BNU "acceso en modo de visualización a todos los sistemas de información, muestreando y cargando la información necesaria para un análisis más profundo". Esto crea las condiciones para el uso incontrolado de la información obtenida, que es un secreto comercial.

La octava omisión, o una decisión deliberada de ralentizar las reformas de la integración europea de la legislación financiera ucraniana, es una reducción significativa en la capacidad de apelar las acciones de la NBU, para llevar a sus empleados ante la justicia por acciones ilegales. En realidad, el proyecto de ley transfiere las funciones de regulación y supervisión estatal de las instituciones financieras no bancarias del Comité Nacional de Servicios Financieros (un organismo estatal cuyas actividades están claramente reguladas por ley) a uno de los comités de NBU. La Junta de NBU recibirá el derecho a crear un Comité de Supervisión y Regulación de los Mercados de Servicios Financieros No Bancarios, Supervisión (Supervisión) de los Sistemas de Pago. Al mismo tiempo, la ley no define el procedimiento para la conformación de un Comité y los requisitos para las personas que pueden ser miembros del mismo, el procedimiento para sus actividades, toma de decisiones y su recurso. Como resultado, el Comité estará facultado para aplicar medidas coercitivas, incluida la decisión de revocar licencias, y para reconocer instituciones financieras no bancarias como insolventes. Mientras que para los bancos, estas cuestiones son competencia exclusiva de la junta de NBU y no se pueden delegar en los comités. La ley también establece que la decisión del Comité NBU será final. Los participantes del mercado pueden apelar contra él en los tribunales, sin embargo, de acuerdo con la Parte 2 del Art. 74 de la Ley "Sobre la NBU", apelar una decisión, acto o acción de la NBU no suspende su ejecución. Además, el proyecto de ley prevé la decisión de la Comisión de imponer una multa en el estado del documento ejecutivo, entra en vigencia 30 días calendario a partir de la fecha de su adopción. La ausencia de procedimientos de apelación en el proyecto de ley deja a los participantes del mercado desprotegidos en caso de acciones arbitrarias del Comité.

El noveno aspecto negativo del proyecto de ley se relaciona con el hecho de que prevé el procedimiento normativo en Ucrania establecido por la Constitución de Ucrania, las decisiones del Tribunal Constitucional de Ucrania y varios actos legislativos. Hasta la fecha, ni el Ministerio de Justicia ni ningún otro organismo estatal analiza el NAP de la NBU para el cumplimiento de la Constitución, la legislación vigente, incluida la legislación anticorrupción, que contradice los requisitos de la UE y ya ha llevado a la adopción de actos reglamentarios por parte de la NBU que Violar la Constitución, la legislación vigente y los derechos humanos. El proyecto de ley deduce efectivamente los actos reglamentarios del Banco Nacional de los efectos de la Ley de Ucrania "Sobre los fundamentos de la política reguladora estatal en la esfera de la actividad económica".

Resumiendo el proyecto de ley legal No. 2413a que hemos llevado a cabo, podemos concluir que es contradictorio con la Constitución de Ucrania.

El proyecto de ley brinda una oportunidad para que la NBU determine sus propios poderes, a su propia discreción, para tomar actos legales (que son obligatorios para las personas físicas y jurídicas) y para controlarse a sí mismos. Esto es contrario a la Constitución de Ucrania, donde está claramente establecido que las leyes de Ucrania definen los límites de la autoridad y la forma en que los órganos gubernamentales pueden actuar (parte 2 del artículo 19 de la Constitución).

La adopción de esta ley también es contraria a la posición legal de los más altos órganos judiciales de la Unión Europea. El TEDH ha declarado repetidamente en sus decisiones: "La legislación nacional debería proporcionar una protección legal adecuada contra la arbitrariedad y con suficiente claridad indicar los límites de la autoridad otorgada a las autoridades competentes y el método de su implementación".

¿Qué hay que hacer para mantener limpios los "recipientes" de la economía?

Como conclusión de nuestra revisión, me gustaría destacar brevemente lo que, en nuestra opinión, debería hacer el legislador ucraniano para continuar la tendencia positiva en el desarrollo del mercado financiero del país.

Primero, en ningún caso podemos hablar de detener e incluso reducir la actividad de la Comisión de Servicios Financieros de Ucrania. La efectividad del impacto regulatorio, como lo demuestra la experiencia europea, está determinada en gran medida por el grado de participación de la sociedad civil en él, el grado de confianza que las decisiones del regulador tienen por parte de los actores del mercado. En la actualidad, la Comisión de Servicios Financieros es un organismo colegiado, que representa de manera bastante eficaz y completa los intereses de varios sujetos del mercado de servicios financieros. Si hablamos de la mejora de sus actividades, entonces deberíamos hablar de profundizar su relación con la sociedad civil y la interacción con el entorno empresarial, consolidación normativa de modelos efectivos de dicha interacción.

En segundo lugar, una de las razones principales de la desconfianza de los ucranianos en las instituciones financieras es el conocimiento financiero y económico extremadamente bajo no solo de la mayoría de la población, sino también de los empresarios. Decisiones reglamentarias necesarias dirigidas a eliminar el analfabetismo, la formación de conocimientos objetivos sobre las posibilidades de diversos instrumentos financieros y los riesgos asociados con ellos.

En tercer lugar, el mercado financiero, especialmente su sector no bancario, debe retirarse de la influencia de los grupos oligárquicos de Ucrania, mientras mantiene su atractivo de inversión para los inversores nacionales y extranjeros.

En cuarto lugar, el legislador ucraniano debe garantizar la estabilidad y previsibilidad de la regulación legal del sector financiero. Esa estabilidad y previsibilidad son los principales criterios para la elección de una decisión positiva por parte de los inversores. Nadie invertirá dinero donde las cosas puedan cambiar al día siguiente.

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