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#Ucrania - El legislador debe garantizar la estabilidad y la previsibilidad de la regulación legal del sector financiero

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La Unión Europea y Ucrania han firmado un memorando de entendimiento este año, en 2018, así como el acuerdo de préstamo sobre la provisión de asistencia macrofinanciera por € 1 millones. Según los políticos, Ucrania seguirá siendo un importante socio estratégico, y el país sigue recibiendo apoyo financiero, a pesar del hecho de que la UE está atravesando por momentos difíciles.

El Parlamento Europeo destina significAdemás, se dedica al mantenimiento del régimen oligárquico ucraniano, que no está particularmente interesado en el meollo de la política ucraniana y los pasos para legalizar los esquemas de corrupción mediante la adopción de leyes que contradicen directamente la legislación de la UE.


Eche un vistazo, por ejemplo, a la Ley 2413, que la Verkhovna Rada de Ucrania (el principal cuerpo legislativo del país) está a punto de adoptar este jueves, 22 de noviembre. Este proyecto de ley propone transferir las riendas del mercado de servicios financieros al Banco Nacional de Ucrania. Tal decisión podría llevar al establecimiento de un monopolio en el sistema de estructuras financieras y abrir el camino a la legalización de los esquemas de corrupción y la presión sobre las empresas. Como resultado, esto puede llevar a la redistribución de los principales actores en el mercado de servicios financieros de Ucrania. Muchas empresas, debido a los riesgos financieros y de ensayo posteriores a la adopción de la ley mencionada, están abandonando el territorio de Ucrania.

La Ley No. 2413 contradice la Constitución de Ucrania, donde está claramente establecido que las leyes de Ucrania definen los límites de la autoridad, según los cuales los organismos estatales pueden actuar. La legislación de la Unión Europea prevé la eliminación de cualquier mecanismo empleado para monitorear las acciones de los bancos nacionales como reguladores.

El CEDH ha declarado repetidamente en sus decisiones lo siguiente: "La legislación nacional debería proporcionar una protección legal adecuada contra la arbitrariedad y con suficiente claridad indicar los límites de poder e influencia, otorgados a las autoridades competentes y el método de su implementación".

Durante los años de crisis financiera y económica en Ucrania, la moneda nacional ha caído más de tres veces, muchos de los depositantes han perdido sus depósitos como resultado del colapso del sistema bancario. La pregunta sigue abierta. ¿Vale la pena transferir el control del mercado financiero a una estructura con tales resultados?

Es necesario rendir homenaje a Europa, que respondió rápidamente a la crisis de 2014 en Ucrania, asignando fondos generosos para medidas de estabilización macroeconómica. Desde entonces, la UE ha asignado € 3.4bn (más de $ 4.2bn) como parte de los tres paquetes de ayuda macrofinanciera (IPF) para Ucrania, de los cuales € 600 millones están todavía en suspenso. Esta es la mayor cantidad de IPA que la UE ha proporcionado a un estado no perteneciente a la UE. Se prometió un 2bn adicional de € por el IPP durante la Cumbre de la Asociación Oriental en 2017 en diciembre. Este tramo aumentará la ayuda total hasta 15bn €.

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Sin embargo, el realmente buen samaritano frente a los políticos europeos ahora se pregunta si vale la pena seguir apoyando al país, que primero destruye sistemáticamente el sistema bancario, y ahora, se trata de la destrucción gradual del seguro. Después de todo, verter las finanzas en un país que ocupa el vergonzoso lugar de 130 en el ranking de corrupción conducido y publicado por Transparencia Internacional está cargado de pérdidas financieras y de reputación.

Sobre la corrupción del mercado financiero en Ucrania

Ahora, todo el mercado de servicios financieros en Ucrania se puede llamar centrado en el banco: más del 75% de los activos de este mercado están en manos de bancos estatales y privados.

Si tomamos la información como para 2017, el volumen de fondos atraídos por los bancos a las cuentas de los residentes aumentó en 8.6%, alcanzando 778.3bn hryvnia (aproximadamente $ 29bn). La mayor parte de este crecimiento se debió a un aumento en las cuentas del sector corporativo (+ 10.1%), lo que no es sorprendente, dada la continua inflación en Ucrania, que alcanzó el nivel de 13.67% en 2017. Vemos que el crecimiento de los fondos de clientes corporativos en sus cuentas en los bancos no excede la tasa de inflación anual. El inestable tipo de cambio de la moneda nacional, a su vez, llevó el año pasado a una disminución en los depósitos del sector comercial en moneda extranjera en un 2.8%, o en 147 millones de dólares estadounidenses. Los hogares ucranianos continúan la tendencia establecida para el sector empresarial: su crecimiento anual fue de aproximadamente 4.5%.

También hay un aumento en la actividad crediticia: el volumen de préstamos emitidos en el sector corporativo ascendió a 825.9bn UAH (+ 2.3%). Al mismo tiempo, el volumen de préstamos en moneda extranjera disminuyó un 12.8% en términos de dólares.

El crecimiento de los fondos atraídos en las compañías de seguros continuó. Bajo los contratos de seguro de vida, las compañías de seguros acumularon casi 2bn primas de seguro hryvnia. Esto aseguró su crecimiento por 0.5bn hryvnia, y bajo un contrato de seguro universal, los activos crecieron por 2.6bn hryvnia.

Casi sin ningún cambio, el mercado de valores ucraniano está experimentando un estado de sueño letárgico. Durante los últimos años, no ha habido movimientos de tendencia graves. En 2016, se registraron emisiones de 107 de bonos de empresas ucranianas por un monto de UAH 6.26bn (una disminución de las hryvnias 4.08bn, en comparación con 2015). Al mismo tiempo, las emisiones de acciones de 98 se llevaron a cabo durante el año, por un monto de UAH 53.67bn, lo que significó un aumento de 5.46bn UAH.

Aún más triste es la situación en otros sectores del mercado financiero, que no pueden 'nacer' como segmentos de mercado independientes y encontrar a sus clientes potenciales y relevantes. La razón es la desconfianza general de los ucranianos hacia cualquier institución del mercado financiero, así como hacia la idea de sus herramientas como "un cebo de estafadores y ladrones".

Ambiciones europeas de las finanzas ucranianas

Hablando sobre el desarrollo del mercado financiero en Ucrania, debemos tener claro que la gran mayoría de los agentes que operan en este mercado se centran en participar, en el presente o en el futuro más cercano, en el mercado financiero europeo unido. Están interesados ​​en atraer, por un lado, a grandes jugadores europeos a su propio mercado y, por otro lado, en atraer a empresas y agentes privados europeos como consumidores de sus propios servicios.

El mercado, principalmente durante 2000-2010 y 2014-2016, fue seguido por las autoridades ucranianas en asuntos de regulación estatal del mercado financiero, la interacción de instituciones y empresas estatales y de mercado. Como resultado, en Ucrania se creó un sistema diversificado de regulación del mercado de servicios financieros bastante moderno.

Actualmente, la regulación gubernamental del mercado de servicios financieros es llevada a cabo por varias instituciones.

A saber:

En el mercado de los servicios bancarios, - Banco Nacional de Ucrania;
en el mercado de valores y valores derivados, - la Comisión Estatal de Valores y Mercado de Valores, y;
en otros tipos de mercados de servicios financieros (en primer lugar, el mercado de seguros), - la Comisión Estatal de Regulación de los Mercados de Servicios Financieros (Comisión de Servicios Financieros), especialmente creada por el Decreto del Presidente de Ucrania No. 297/2003 de abril 4, 2003.

De acuerdo con la legislación vigente, las principales tareas de la Comisión de Servicios Financieros son: llevar a cabo una política estatal unificada y efectiva en la provisión de servicios financieros; desarrollo e implementación de una estrategia de desarrollo del mercado de servicios financieros; la implementación de la regulación y supervisión estatal sobre la prestación de servicios financieros y el cumplimiento de la legislación en esta área; proteger los derechos de los consumidores de servicios financieros mediante la aplicación de medidas para prevenir violaciones de la ley en el mercado de servicios financieros y su terminación, resumiendo la práctica de aplicar la legislación de Ucrania sobre el funcionamiento del mercado de servicios financieros, desarrollando y haciendo propuestas para su mejora de la implementación de reglas reconocidas internacionalmente para el desarrollo del mercado de servicios financieros; Promover la integración en los mercados de servicios financieros europeos y mundiales.

Al resolverlos, la Comisión de Servicios Financieros de Ucrania se basa tanto en la legislación nacional sobre la integración europea de Ucrania y la UE, como en la propia legislación europea. Hablando sobre el campo regulatorio ucraniano, estamos hablando de una serie de documentos legislativos y declarativos del programa. Los actos legislativos incluyen la Constitución de Ucrania, la Ley de Ucrania sobre el Banco Nacional de Ucrania, la Ley de Ucrania sobre Servicios Financieros y Reglamentación Estatal de los Mercados de Servicios Financieros, así como una serie de otros actos legislativos y leyes de Ucrania. El Gabinete de Ministros. El segundo grupo incluye: el Acuerdo de Cooperación entre Ucrania y la UE, el Memorándum sobre Políticas Económicas y Financieras, el Programa Integral del Sector Financiero hasta 2020 y el Programa de Actividades del Gabinete de Ministros de Ucrania hasta 2020.

Al hablar de la legislación europea, también estamos hablando de la implementación de las disposiciones de la Directiva 98 / 78 EC de la UE del Parlamento Europeo y del Consejo de Europa de octubre 27, 1998, que establece procedimientos de supervisión y mecanismos adicionales para regular las actividades. de las compañías de seguros y organizaciones del sector no bancario del mercado financiero. Sin embargo, la implementación de la legislación europea en Ucrania no tiene en cuenta el hecho de que en la Unión Europea, la formación de un mercado financiero europeo integrado y un sistema legal unificado, los procesos de liberalización financiera y la desregulación, la presión de las directivas de la Comisión Europea, de hecho, condujo a una combinación de diferentes enfoques institucionales para la regulación, a pesar de la existencia de un modelo convencional diferente. Esto se debe al hecho de que un modelo del mercado financiero y cualquier tradición de actividad generalmente aceptada en este mercado simplemente no existía en Ucrania.

La formación de la legislación ucraniana en los mercados financieros persiguió dos, hasta cierto punto, objetivos contradictorios: el desarrollo de la infraestructura del mercado financiero y el crecimiento de los recursos redistribuidos por sus instituciones, y la reactivación de la confianza en las instituciones financieras por parte del entorno empresarial y los hogares. . Es necesario reconocer que estos objetivos se lograron de alguna manera en el nivel de la reglamentación, pero se mantuvieron sin cumplir de facto.

Sin embargo, ya en 2015, comenzó a aparecer la peligrosa tendencia de ralentizar la reforma del sector financiero, aumentando la presencia estatutaria en el estado fijo. En particular, existe una política sistemática de aumentar el impacto regulatorio del Banco Nacional de Ucrania y la monopolización real de las disposiciones del principal organismo regulador del mercado financiero.

¿Megaregultor o mercado de compensación?

La existencia de esta tendencia y los intentos de implementarla en la legislación está indicada por el análisis del proyecto de ley No. 2413a 'Sobre la introducción de cambios en ciertos actos legislativos de Ucrania sobre la consolidación de las funciones de regulación estatal de los mercados de servicios financieros'.

La idea de adoptar esta legislación fue expresada en 2015 por el presidente de Ucrania, Petro Poroshenko. Según el proyecto de ley, prevé la transferencia de las funciones de regulación y supervisión del mercado de servicios financieros no bancarios al Banco Nacional de Ucrania y la abolición real de la Comisión Nacional de Regulación Estatal de Servicios Financieros. Mercados (Servicios Financieros). La adopción del proyecto de ley en la forma en que se acercó a la segunda lectura en el Verkhovna Rada (Parlamento ucraniano) en realidad introduce la posición monopolística del Banco Nacional en el mercado, abre amplias oportunidades para acciones arbitrarias y aventureras del mega regulador y La propagación de diversas acciones corruptas y fraudulentas en el mercado. De hecho, la adopción de este proyecto de ley revela todas las cosas positivas que se han hecho antes para la regulación civilizada del mercado financiero en Ucrania. Además, la adopción de este proyecto de ley, sin duda, tendrá un impacto negativo en la entrada de empresas europeas en el mercado ucraniano (especialmente en las de seguros, así como en los negocios de corretaje y depósito).

Dicha decisión legislativa también tiene ciertos aspectos positivos, sobre los cuales están orientados sus autores y cabilderos.

El primer aspecto positivo es que la NBU tiene muchas más oportunidades de influir en el mercado financiero, tiene a su disposición herramientas desarrolladas para años de influencia en el mercado, experiencia en el ejercicio de funciones de supervisión, presentación de informes, numerosos miembros del personal bastante capacitados y competentes. empleados experimentados

El segundo aspecto positivo consiste en un mayor grado de elaboración de la legislación bancaria, su cumplimiento de una serie de acuerdos internacionales, la presencia de una cantidad suficientemente grande de prácticas administrativas y judiciales nacionales e internacionales para considerar temas controvertidos de su aplicación.

Sin embargo, es necesario decir acerca de los aspectos negativos de tomar tal decisión. Además, en nuestra opinión, estos aspectos negativos son más significativos para tomar una decisión final sobre este tema. La primera circunstancia negativa está directamente relacionada con el hecho de tomar tal decisión y es que su implementación llevará bastante tiempo, durante el cual la probabilidad de comportamiento incontrolable de los participantes del mercado aumenta significativamente, el número de casos de violación de los derechos de Aumenta el consumo de servicios financieros.

Banco Nacional de Ucrania

La segunda circunstancia es que el Banco Nacional de Ucrania, en base a su estado legal actual, no podrá responder adecuadamente a las quejas de los consumidores de servicios financieros y tomar las medidas administrativas apropiadas sobre ellos. Además, el hecho mismo de la transferencia de un gran número de instituciones bajo su regulación será crítico para la NBU. Estamos hablando de más de 2000 entidades económicas con varias formas de propiedad y formas organizativas y legales. Actualmente, la NBU no tiene la experiencia adecuada ni la capacidad del personal para realizar esta tarea.

El tercer punto negativo importante es que la innovación legislativa propuesta lleva a las instituciones del sector no bancario del mercado financiero fuera del marco legal sobre licencias, regulaciones, realización de inspecciones y prestación de servicios administrativos.

La cuarta circunstancia negativa es que el proyecto de ley otorga a la NBU la autoridad para determinar sus problemas de regulación y supervisión con sus actos reglamentarios y legales. Esta disposición está en clara contradicción con los principios de regulación legal, proclamados en Ucrania y generalmente aceptados en la UE, y también reduce la transparencia del mecanismo regulatorio y las actividades de la NBU. Esta circunstancia también está asociada con el riesgo de graves consecuencias políticas, ya que la NBU se convierte en un organismo que regula no solo sus propias actividades, sino que también recibe un control casi completo sobre la economía del país en su propio interés. Para ejemplos de una transformación tan negativa de las actividades de los bancos nacionales en el espacio postsoviético, no hay necesidad de ir muy lejos: Rusia, Uzbekistán, Tayikistán.

La quinta circunstancia que causa una evaluación negativa del proyecto de ley es su naturaleza corrupta. De hecho, legaliza la implementación de licencias, inspecciones, provisión de servicios administrativos a discreción de la NBU, sin establecer ningún procedimiento o restricción. Al mismo tiempo, hoy en día, estas relaciones están claramente reguladas por leyes, ciertos procedimientos transparentes, que el regulador debe cumplir. Las decisiones se tomarán a discreción del funcionario, a quien la ley no limita. El texto de la nueva ley prevé el establecimiento, en lugar de una lista exhaustiva de los motivos de las inspecciones no programadas, su lista abierta, que contradice las tendencias generales europeas en la legislación. El texto de la ley excluye una indicación del tiempo máximo para realizar las inspecciones, canceló el procedimiento establecido por la ley para realizarlas. La norma de la nueva ley, que establece que los resultados de la auditoría no se elaborarán como un acto de verificación, sino que un informe del auditor, que solo reflejará su posición, indica un nivel significativamente menor de procedimientos legales.

La séptima razón para hacer, al menos, ajustes al texto de la nueva ley es la violación de los principios de secretos bancarios y comerciales por sus normas. A saber, la nueva ley otorga poderes ilimitados para el acceso a la información de las instituciones financieras no bancarias. El proyecto de ley establece la obligación de las instituciones financieras no bancarias de realizar inspecciones para proporcionar a los representantes de la NBU "acceso en modo de visualización a todos los sistemas de información, muestreando y cargando la información necesaria para su posterior análisis". Esto crea las condiciones para el uso incontrolado de la información obtenida, que es un secreto comercial.

La octava omisión, o una decisión deliberada de ralentizar las reformas de la integración europea de la legislación financiera ucraniana, es una reducción significativa en la capacidad de apelar las acciones de la NBU, para llevar a sus empleados ante la justicia por acciones ilegales. En realidad, el proyecto de ley transfiere las funciones de regulación y supervisión estatal de las instituciones financieras no bancarias del Comité Nacional de Servicios Financieros (un organismo estatal cuyas actividades están claramente reguladas por ley) a uno de los comités de NBU. La Junta de NBU recibirá el derecho a crear un Comité de Supervisión y Regulación de los Mercados de Servicios Financieros No Bancarios, Supervisión (Supervisión) de los Sistemas de Pago. Al mismo tiempo, la ley no define el procedimiento para la conformación de un Comité y los requisitos para las personas que pueden ser miembros del mismo, el procedimiento para sus actividades, toma de decisiones y su recurso. Como resultado, el Comité estará facultado para aplicar medidas coercitivas, incluida la decisión de revocar licencias, y para reconocer instituciones financieras no bancarias como insolventes. Mientras que para los bancos, estas cuestiones son competencia exclusiva de la junta de NBU y no se pueden delegar en los comités. La ley también establece que la decisión del Comité NBU será final. Los participantes del mercado pueden apelar contra él en los tribunales, sin embargo, de acuerdo con la Parte 2 del Art. 74 de la Ley "Sobre la NBU", apelar una decisión, acto o acción de la NBU no suspende su ejecución. Además, el proyecto de ley prevé la decisión de la Comisión de imponer una multa en el estado del documento ejecutivo, entra en vigencia 30 días calendario a partir de la fecha de su adopción. La ausencia de procedimientos de apelación en el proyecto de ley deja a los participantes del mercado desprotegidos en caso de acciones arbitrarias del Comité.

El noveno aspecto negativo del proyecto de ley se relaciona con el hecho de que prevé el procedimiento normativo en Ucrania establecido por la Constitución de Ucrania, las decisiones del Tribunal Constitucional de Ucrania y varios actos legislativos. Hasta la fecha, ni el Ministerio de Justicia ni ningún otro organismo estatal analiza el NAP de la NBU para el cumplimiento de la Constitución, la legislación vigente, incluida la legislación anticorrupción, que contradice los requisitos de la UE y ya ha llevado a la adopción de actos reglamentarios por parte de la NBU que Violar la Constitución, la legislación vigente y los derechos humanos. El proyecto de ley deduce efectivamente los actos reglamentarios del Banco Nacional de los efectos de la Ley de Ucrania "Sobre los fundamentos de la política reguladora estatal en la esfera de la actividad económica".

Resumiendo el proyecto de ley No. 2413a propuesto, podemos concluir que es contradictorio con la Constitución de Ucrania.

El proyecto de ley brinda una oportunidad para que la NBU determine sus propios poderes, a su propia discreción, para tomar actos legales (que son obligatorios para las personas físicas y jurídicas) y para controlarse a sí mismos. Esto es contrario a la Constitución de Ucrania, donde está claramente establecido que las leyes de Ucrania definen los límites de la autoridad y la forma en que los órganos gubernamentales pueden actuar (parte 2 del artículo 19 de la Constitución).

La adopción de esta ley también es contraria a la posición legal de los más altos órganos judiciales de la Unión Europea. El TEDH ha declarado repetidamente en sus decisiones: "La legislación nacional debería proporcionar una protección legal adecuada contra la arbitrariedad y con suficiente claridad indicar los límites de la autoridad otorgada a las autoridades competentes y el método de su implementación".

¿Qué hay que hacer para mantener limpios los 'buques' de la economía?

Para concluir nuestra revisión, me gustaría destacar brevemente lo que, en nuestra opinión, deberían hacer los legisladores ucranianos para continuar la tendencia positiva en el desarrollo del mercado financiero del país.

Primero, en ningún caso podemos hablar de detener e incluso reducir la actividad de la Comisión de Servicios Financieros de Ucrania. La efectividad del impacto regulatorio, como lo demuestra la experiencia europea, está determinada en gran medida por el grado de participación de la sociedad civil en él, el grado de confianza que las decisiones del regulador tienen por parte de los actores del mercado. En la actualidad, la Comisión de Servicios Financieros es un organismo colegiado, que representa de manera bastante eficaz y completa los intereses de varios sujetos del mercado de servicios financieros. Si hablamos de la mejora de sus actividades, entonces deberíamos hablar de profundizar su relación con la sociedad civil y la interacción con el entorno empresarial, consolidación normativa de modelos efectivos de dicha interacción.

En segundo lugar, una de las razones principales de la desconfianza de los ucranianos en las instituciones financieras es el conocimiento financiero y económico extremadamente bajo no solo de la mayoría de la población, sino también de los empresarios. Decisiones reglamentarias necesarias dirigidas a eliminar el analfabetismo, la formación de conocimientos objetivos sobre las posibilidades de diversos instrumentos financieros y los riesgos asociados con ellos.

En tercer lugar, el mercado financiero, especialmente su sector no bancario, debe retirarse de la influencia de los grupos oligárquicos de Ucrania, mientras mantiene su atractivo de inversión para los inversores nacionales y extranjeros.

Cuarto, el legislador ucraniano debe garantizar la estabilidad y la previsibilidad de la regulación legal del sector financiero. Esa estabilidad y previsibilidad son los criterios principales para la elección de una decisión positiva por parte de los inversores. Nadie invertirá dinero donde las cosas pueden cambiar cada día siguiente.

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