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Titulizar los riesgos para la salud de la UE para limitar los déficits fiscales nacionales

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Las crisis sistémicas suelen tener consecuencias políticas importantes. En Europa, sin embargo, estas consecuencias a menudo se han resuelto mediante el fortalecimiento de la Unión Europea. Tomemos la crisis financiera y económica de 2008-2011, por ejemplo, que dio lugar a nuevos acuerdos regulatorios y de supervisión para las instituciones financieras, así como a la implementación de fondos de contingencia en toda la UE. escribe el profesor David Veredas, Vlerick Business School.

Se debe aprender de la Gran Crisis de Cierre de 2020 y de las consecuencias económicas y de salud pública de esta. Una lección clave es la necesidad de una unión más profunda en todo el sector sanitario europeo. Aunque no sabemos cuándo se producirá la próxima crisis de salud, es poco probable que COVID-19 sea la última. El clima cambiante, la aparición de nuevos patógenos y la reaparición de otros plantea riesgos importantes para la seguridad sanitaria de la UE. Además, hay que considerar riesgos químicos, radiológicos y nucleares. Riesgos que exigen una respuesta similar.

La crisis de salud pública actual y sin precedentes del COVID-19 ha sobrepasado por completo las estructuras y los mecanismos de la Unión Europea, en particular los que se ocupan de las emergencias. Para estar preparada para la próxima emergencia sanitaria, la UE necesita arreglos de respuesta eficaces y unificados, y colaboración entre los Estados miembros, en lugar de los enfoques específicos de cada país que hemos visto en los 27 Estados miembros. También necesita un colchón financiero significativo para un aumento de la financiación rápido y previsible.

Entonces, ¿cómo podemos asegurarnos de que una respuesta colaborativa no solo sea posible, sino también asequible y realista para los estados miembros de la UE? La clave de esto se basa en la innovación financiera. Yo, junto con otros académicos de la Escuela de Negocios de Vlerick, propongo la creación de la Facilidad de Financiamiento de Emergencias Sanitarias (EHFF).

En su versión más amplia, este servicio integra algunas de las estructuras de emergencias de la UE existentes, a saber, el Instrumento de apoyo a emergencias, y agrega una nueva capa para las emergencias más extremas que no aumenta la carga sobre las finanzas públicas. Esta nueva capa consiste esencialmente en titularizar los riesgos de emergencia sanitaria en forma de valores de renta fija que se venden a inversores institucionales. La Facilidad sigue el crecimiento de las facilidades de financiación de riesgo basadas en el mercado a través de iniciativas globales y regionales, lideradas por el Banco Mundial.

Las finanzas de la EHFF se pueden utilizar para aumentar los suministros médicos, kits de prueba, infraestructuras de edificios y aumentos repentinos de personal, entre otros, de acuerdo con rescEU y el Instrumento de apoyo de emergencia. Esta es una necesidad vital para crisis futuras, después de ver las dificultades al comienzo de Lockdown para que los sistemas de salud de la UE obtengan suministros médicos como PPE y suficientes kits de prueba para tener el impacto deseado en el control de la propagación del virus.

Específicamente, el EHFF es una herramienta de gestión de riesgos para la salud que proporciona liquidez cuando más se necesita y sin asignar grandes cantidades de efectivo por adelantado. Tendrá repercusiones positivas en las finanzas públicas de los países de la UE, en el sentido de que los estados miembros estarán en mejores condiciones, como parte de la EHFF, que gestionar el riesgo de una emergencia sanitaria de forma individual.

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Por tanto, la EHFF es una solución rentable que protege los presupuestos nacionales, que se verán sometidos a una gran presión en los próximos años, de los efectos de las emergencias sanitarias, y permite que todos los Estados miembros dispongan de la financiación necesaria para afrontar estas crisis futuras.

Existen instalaciones similares o se están considerando en otras partes del mundo. Los casos más destacados son la Facilidad de Emergencia Pandémica del Banco Mundial, la Facilidad de Seguro de Riesgo de Desastre ASEAN + 3 y los Bonos de Catástrofe de la Alianza del Pacífico que ofrece cobertura contra terremotos a cuatro países de América del Sur. Estos se han considerado exitosos en un enfoque a nivel nacional para abordar grandes crisis, y la UE debe hacer lo propio para proteger a los Estados miembros de manera eficiente y justa.

La titulización del riesgo se remonta a principios de la década de 1990. La industria de seguros (reaseguradores en particular) fue pionera debido a los huracanes en el Caribe. Los valores que resultan de la titulización de riesgos se conocen como valores vinculados a seguros, o ILS en su forma abreviada. Los enlaces de catástrofe son la forma predominante de ILS. El mercado de ILS ha aumentado de manera constante desde mediados de los años 90: de $ 785.5 millones en 1997 a $ 41.8 mil millones en 2020. Los riesgos predominantes cubiertos son catástrofes naturales, como tormentas y terremotos, aunque también cubren riesgos hipotecarios, operativos y de mortalidad. entre otros.

Es seguro decir que asegurar los riesgos potenciales de otra crisis de salud pública, o incluso los riesgos químicos, radiológicos y nucleares, ciertamente no es algo inaudito. La UE se enorgullece de su colaboración, equidad y asociación; debemos reflejar esto en nuestras futuras respuestas a las crisis, y una EHFF conjunta es la forma de hacerlo. No solo fortalece aún más a la Unión Europea y, por lo tanto, mejora la respuesta, sino que, debido a su innovación financiera, no supone una carga financiera para los presupuestos fiscales de los Estados miembros de la UE.

David Veredas (foto) es profesor de Mercados Financieros en Vlerick Business School. Es miembro electo del European Shadow Financial Regulatory Committee y miembro fundador de la Society for Financial Econometrics.

Referencia: Ashby, S., Kolokas, D. y Veredas, D. (2020) An Emergency Health Financing Facility for the European Union. Una propuesta. Documento de políticas de Vlerick Business School # 10.

 

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EU Reporter publica artículos de una variedad de fuentes externas que expresan una amplia gama de puntos de vista. Las posiciones adoptadas en estos artículos no son necesariamente las de EU Reporter.

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