Energía hidroeléctrica: La renta que construye imperios

La energía hidroeléctrica, renovable y gestionable, vale más que sus kilovatios-hora. Si cuenta con el respaldo adecuado de contratos a largo plazo, se convierte en una palanca financiera que impulsa a las empresas desde la gestión de represas hacia redes, la nube y la inteligencia artificial, con el riesgo de concentrar la infraestructura de interés público en conglomerados privados con suficiente poder como para influir en la regulación.

En la imaginación popular, una represa se asocia principalmente con la producción de electricidad, una idea tan antigua como los molinos de agua. La energía hidroeléctrica goza de buena reputación, sobre todo porque carece del equivalente simbólico de un desastre como el de Chernóbil para la energía nuclear. Sin embargo, la razón por la que el capital privado sigue invirtiendo no es solo para adoptar prácticas sostenibles. Cuando se respalda con contratos de compraventa de energía a largo plazo, una represa puede convertirse en un trampolín financiero que se extiende mucho más allá de la energía, impulsando a los grupos hacia sectores como las telecomunicaciones, los centros de datos, la inteligencia artificial o incluso los metales estratégicos.

La mecánica es sencilla. Se empieza con contratos de compra de energía (PPA) a veinte o treinta años que generan ingresos similares a los de los bonos; se añaden bajos costes operativos y activos con amortización lenta; y se completa con una visibilidad del flujo de caja que reduce el coste del capital. A partir de ahí, surge el apalancamiento: las empresas obtienen financiación a bajo coste utilizando como garantía los ingresos predecibles por consumo eléctrico para invertir en líneas de negocio adyacentes y más rentables: torres de telefonía móvil, centros de datos, satélites, plataformas logísticas. La energía financia la expansión; la infraestructura digital capta la demanda; y toda la estructura adquiere peso político a medida que sus servicios se convierten en «esenciales».

Esa lógica es evidente en las grandes tecnológicas. En 2025, Google cerró un acuerdo de aproximadamente 3 millones de dólares con Brookfield Renewable, basado en dos contratos de compra de energía (PPA) a 20 años, para movilizar energía hidroeléctrica firme para sus centros de datos en EE. UU.: hasta 670 MW de inmediato y, con el tiempo, un potencial de 3 GW. mejoras y extensiones. 

Aquí, la energía hidroeléctrica no es un fin en sí misma; es una base gestionable que garantiza la expansión de la IA y la nube.

Una lógica similar aparece en ThailandSi bien con un enfoque regional. Según informa Intelligence Online, Gulf Energy Development, liderada por el multimillonario Sarath Ratanavadi, ha vinculado los ingresos hidroeléctricos a largo plazo —provenientes principalmente de las represas laosianas que venden energía en el mercado tailandés— a un impulso en el sector de las telecomunicaciones y los datos: una alianza con Intouch (matriz de AIS) aprobada en marzo de 2025 y una empresa conjunta con Singtel y AIS para construir centros de datos cerca de Bangkok. Una vez más, los ingresos provenientes de las represas no son el objetivo final; se convierten en la garantía silenciosa para la expansión en la economía digital.

En otros lugares, esta misma dinámica ha sustentado durante mucho tiempo las estrategias nacionales. Islandia aprovechó la energía hidroeléctrica para atraer fundiciones de aluminio con bajas emisiones de carbono y, posteriormente, centros de datos con refrigeración natural; el Estado mantiene un control firme, pero la energía hidroeléctrica sigue funcionando como un factor de diversificación que va mucho más allá del mero suministro eléctrico. Production.

Todo esto plantea una cuestión política crucial. Las represas pueden acelerar la descarbonización, reducir el riesgo de las inversiones de capital intensivo y estabilizar las redes eléctricas; también pueden concentrar infraestructura de interés público —energía, redes, nube— en conglomerados privados capaces de dictar las normas. ¿Quién, entonces, establece las prioridades para la asignación de capacidad, el acceso no discriminatorio a los centros de datos o las compensaciones durante las crisis hidrológicas y los picos de precios? La respuesta determinará si la energía hidroeléctrica sigue siendo un bien común al servicio de una transición compartida, o la base financiera de estructuras privadas cuya integración vertical y horizontal rivaliza con la del Estado y, con el tiempo, erosiona la competencia y la transparencia democrática.

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