Previsión económica otoño 2024: Un repunte gradual en un entorno adverso

Tras un prolongado período de estancamiento, la economía de la UE está volviendo a un crecimiento moderado, mientras continúa el proceso de desinflación. Las previsiones de otoño de la Comisión Europea prevén un crecimiento del PIB del 2024% en la UE y del 0.9% en la zona del euro en 0.8. Se prevé que la actividad económica se acelere hasta el 1.5% en la UE y el 1.3% en la eurozona en 2025, y hasta el 1.8% en la UE y el 1.6% en la eurozona en 2026.

Se prevé que la inflación general en la eurozona se reduzca a más de la mitad en 2024, pasando del 5.4% en 2023 al 2.4%, antes de disminuir más gradualmente hasta el 2.1% en 2025 y el 1.9% en 2026. En la UE, se prevé que el proceso de desinflación sea aún más pronunciado en 2024, con una caída de la inflación general al 2.6%, desde el 6.4% en 2023, y que siga disminuyendo hasta el 2.4% en 2025 y el 2.0% en 2026.

El crecimiento se acelerará a medida que el consumo repunte y la inversión repunte

Tras reanudar el crecimiento en el primer trimestre de 2024, la economía de la UE siguió expandiéndose durante el segundo y el tercer trimestre a un ritmo constante, aunque moderado.

El crecimiento del empleo y la recuperación de los salarios reales siguieron apoyando los ingresos disponibles, pero el consumo de los hogares se vio limitado. El coste de la vida, que sigue siendo elevado, y la mayor incertidumbre tras la exposición reiterada a perturbaciones extremas, sumadas a los incentivos financieros para ahorrar en un contexto de tipos de interés elevados, llevaron a los hogares a ahorrar una parte cada vez mayor de sus ingresos. Al mismo tiempo, la inversión decepcionó, con una contracción profunda y generalizada en la mayoría de los Estados miembros y categorías de activos en el primer semestre de 2024.

Parece que la moderación del consumo se está relajando. A medida que el poder adquisitivo de los salarios se recupere gradualmente y los tipos de interés disminuyan, el consumo seguirá expandiéndose. Se espera que la inversión repunte gracias a la solidez de los balances empresariales, la recuperación de los beneficios y la mejora de las condiciones crediticias. El impulso del Mecanismo de Recuperación y Resiliencia y otros fondos de la UE también impulsarán un aumento de la inversión pública durante el horizonte de previsión.

En general, se prevé que la demanda interna impulse el crecimiento económico en el futuro. En 2025 y 2026, se espera que las exportaciones y las importaciones crezcan a un ritmo prácticamente igual, lo que implica una contribución neutral del comercio neto al crecimiento. 

El proceso desinflacionario continúa

El proceso desinflacionario iniciado a fines de 2022 continúa a pesar de un ligero repunte de la inflación en octubre, impulsado en gran medida por los precios de la energía.

Las presiones sobre los precios en los servicios siguen siendo elevadas, pero se prevé que se moderen a partir de principios de 2025, impulsadas por la desaceleración del crecimiento salarial y un repunte previsto de la productividad, y respaldadas por efectos de base negativos. Esto prepara el terreno para que la inflación caiga hacia el objetivo a finales de 2025 en la zona del euro y en 2026 en la UE.

El mercado laboral sigue siendo fuerte, con un desempleo en mínimos históricos

El mercado laboral de la UE resistió bien en el primer semestre de 2024 y se espera que siga siendo fuerte. Se prevé que el crecimiento del empleo en la UE continúe, aunque a un ritmo más lento, desde el 0.8 % en 2024 (0.9 % en la zona del euro) hasta el 0.5 % en 2026 (0.6 % en la zona del euro).

En octubre, la tasa de desempleo en la UE alcanzó un nuevo mínimo histórico del 5.9%. Se prevé que en el conjunto de 2024 se sitúe en el 6.1% (6.5% en la zona del euro) y que siga bajando a partir de entonces, hasta alcanzar el 5.9% en 2025 y 2026 (6.3% en la zona del euro).  

Los déficits se reducen gracias a la consolidación fiscal

Mientras muchos Estados miembros se esfuerzan por reducir sus ratios de deuda, se prevé que el déficit de las administraciones públicas de la UE disminuya en 2024 en torno a 0.4 puntos porcentuales, hasta el 3.1 % del PIB, y al 3.0 % en 2025. En 2026, se prevé que el impulso económico positivo reduzca aún más el déficit hasta el 2.9 %. En la zona del euro, se prevé que el déficit disminuya del 3.0 % en 2024 al 2.9 % en 2025 y al 2.8 % en 2026.

Sin embargo, se prevé que la ratio deuda/PIB agregada de la UE aumente ligeramente, del 82.1% en 2023 al 83.4% en 2026. Esto sigue a una disminución de casi 10 puntos porcentuales entre 2020 y 2023, y refleja el efecto de los déficits primarios todavía elevados y el aumento del gasto en intereses, que ya no se ven compensados ​​por el alto crecimiento del PIB nominal a medida que disminuye la inflación. En la zona del euro, se prevé que la deuda pública aumente del 88.9% del PIB en 2023 al 90% en 2026.

La incertidumbre y los riesgos aumentan

La incertidumbre y los riesgos a la baja para las perspectivas han aumentado. La prolongada guerra de agresión de Rusia contra Ucrania y el intensificado conflicto en Oriente Medio alimentan los riesgos geopolíticos y los riesgos para la seguridad energética. Un mayor aumento de las medidas proteccionistas por parte de los socios comerciales podría trastocar el comercio mundial y afectar a la economía altamente abierta de la UE.

En el frente interno, la incertidumbre política y los desafíos estructurales en el sector manufacturero podrían generar más pérdidas de competitividad y afectar el crecimiento y el mercado laboral. Además, las demoras en la implementación del MRR o un impacto más fuerte de lo esperado de la consolidación fiscal podrían frenar aún más la reanudación del crecimiento. Por último, las recientes inundaciones en España ilustran las dramáticas consecuencias que la creciente frecuencia y alcance de los peligros naturales pueden tener no sólo para el medio ambiente y las personas afectadas, sino también para la economía.

Antecedentes

Este pronóstico se basa en un conjunto de supuestos técnicos sobre los tipos de cambio, las tasas de interés y los precios de las materias primas con fecha límite de cierre el 31 de octubre. Para todos los demás datos entrantes, incluidos los supuestos sobre las políticas gubernamentales, este pronóstico tiene en cuenta la información hasta el 25 de octubre inclusive. A menos que se anuncien nuevas políticas y se especifiquen con suficiente detalle, las proyecciones suponen que no habrá cambios en las políticas.

La Comisión Europea publica cada año dos previsiones exhaustivas (primavera y otoño) que abarcan una amplia gama de variables macroeconómicas y fiscales para todos los Estados miembros de la UE, los países candidatos, los países de la AELC y otras importantes economías avanzadas y de mercado emergentes.

Más información

Documento completo: Pronóstico económico de otoño 2024

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