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¿Se ha desgastado el brillo de la inversión activista?

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Algunos casos recientes sugieren que la marea puede finalmente estar cambiando la inversión activista, que hasta hace poco parecía que se estaba convirtiendo en una parte arraigada del mundo empresarial. Aunque el valor de los activos mantenidos por inversores activistas puede haber estado subiendo en los últimos años (en el Reino Unido, esta cifra creció un 43% entre 2017 y 2019 para alcanzar 5.8 millones de dólares), el número de campañas se redujo en 30 % en el año previo a septiembre de 2020. Por supuesto, esa caída puede explicarse en parte por las consecuencias de la pandemia de coronavirus en curso, pero el hecho de que cada vez más obras parezcan estar cayendo en oídos sordos podría indicar una situación más sombría a largo plazo. Perspectiva de plazo para los agitadores activistas en el futuro.

El último caso en cuestión proviene de Inglaterra, donde el fondo de gestión patrimonial St James's Place (SJP) fue objeto de una intento de intervención activista por parte de PrimeStone Capital el mes pasado. Tras adquirir una participación del 1.2% en la empresa, el fondo envió un carta abierta a la junta directiva de SJP desafiando su historial reciente y pidiendo mejoras específicas. Sin embargo, la falta de incisión u originalidad en el manifiesto de PrimeStone significó que SJP lo ignorara con relativa facilidad, con poco impacto en el precio de sus acciones. La naturaleza decepcionante y el resultado de la campaña es indicativo de una tendencia creciente en los últimos años, y una que podría volverse más pronunciada en una sociedad posterior a Covid-19.

PrimeStone incapaz de inspirar

La obra de PrimeStone adoptó la forma tradicional favorecida por los inversores activistas; Después de adquirir una participación minoritaria en SJP, el fondo trató de flexionar sus músculos destacando las deficiencias percibidas de la junta actual en una misiva de 11 páginas. Entre otras cuestiones, la carta identificó la estructura corporativa inflada de la compañía (más de 120 jefes de departamento en la nómina), los intereses asiáticos y la caída del precio de las acciones (las acciones han caído 7% desde 2016). También identificaron un "cultura de alto costo”En la trastienda de SJP y realizó comparaciones desfavorables con otras empresas de plataformas prósperas como AJ Bell e Integrafin.

Si bien algunas de las críticas tenían elementos de validez, ninguna de ellas era especialmente novedosa y no presentaban un cuadro completo. De hecho, varios terceros han ven a la defensa del directorio de SJP, señalando que equiparar la caída de la compañía con el aumento de intereses como AJ Bell es injusto y demasiado simplista, y que cuando se compara con piedras de toque más razonables como Brewin Dolphin o Rathbones, SJP se sostiene notablemente bien.

Las advertencias de PrimeStone sobre el alto gasto de SJP pueden contener algo de agua, pero no reconocen que gran parte de ese desembolso fue inevitable, ya que la empresa se vio obligada a cumplir con los cambios regulatorios y sucumbir a los vientos en contra de los ingresos más allá de su control. Su impresionante desempeño frente a sus competidores confirma que la compañía ha estado lidiando con problemas en todo el sector exacerbados por la pandemia, algo que PrimeStone no reconoció ni resolvió por completo.

Voto momentáneo inminente para URW

Es una historia similar en todo el Canal, donde el multimillonario francés Xavier Niel y el empresario Léon Bressler han recolectado una participación del 5% en el operador de centros comerciales internacionales Unibail-Rodamco-Westfield (URW) y están adoptando tácticas de inversionistas activistas anglosajones para intentar asegurar URW. para ellos mismos y empujar a URW a una estrategia arriesgada para impulsar el precio de sus acciones en el corto plazo.

Está claro que, como la mayoría de las empresas del sector minorista, URW necesita una nueva estrategia para ayudar a capear la recesión inducida por la pandemia, especialmente dado su nivel relativamente alto de deuda (más de 27 millones de euros). Con ese fin, la junta directiva de URW tiene la esperanza de lanzar proyecto RESET, que tiene como objetivo una recaudación de capital de 3.5 millones de euros para mantener la buena calificación crediticia de grado de inversión de la compañía y garantizar el acceso continuo a todos los mercados crediticios importantes, mientras se desapalanca gradualmente el negocio de los centros comerciales.

Niel y Bressler, sin embargo, quieren renunciar al aumento de capital de 3.5 millones de euros en favor de la venta de la cartera de la empresa en EE. UU., Una colección de prestigiosos centros comerciales que, en general, han probado resistentes al cambiante entorno minorista: para pagar la deuda. El plan de los inversores activistas se opone a una serie de firmas asesoras de terceros, como Proxinvest y Vidrio Lewis, y este último lo calificó como “una táctica excesivamente arriesgada”. Dado que la agencia de calificación crediticia Moody's ha previsto una caída de 18 meses en los ingresos por alquiler que probablemente afectará a los centros comerciales, e incluso han llegado a advertir que la falta de implementación del aumento de capital que sustenta RESET podría resultar en una degradación de la calificación de URW, parece probable que Niel y Bressler ambiciones serán rechazadas en el 10 de noviembreth junta de accionistas, de la misma forma que las de PrimeStone.

Crecimiento a largo plazo sobre ganancias a corto plazo

Por otra parte, el CEO de Twitter, Jack Dorsey, parece haber superar un intento del inversionista activista de alto perfil Elliott Management de destituirlo de su cargo. Aunque una reunión reciente del comité cedió a algunas de las demandas de Elliott, como reducir los períodos de la junta de tres años a uno, optó por declarar su lealtad a un director ejecutivo que había supervisado los rendimientos totales de los accionistas de 19 % antes de la participación de Elliott con el gigante de las redes sociales a principios de este año.

Junto con las campañas atípicamente aburridas llevadas a cabo en otras partes del mercado, y el retroceso del sector en su conjunto, ¿podría ser que los inversores activistas estén perdiendo su influencia? Durante mucho tiempo, han llamado la atención sobre sus empresas a través de payasadas llamativas y pronósticos audaces, pero parece que tanto las empresas como los accionistas se están dando cuenta del hecho de que detrás de sus fanfarronadas, sus enfoques a menudo contienen fallas fatales. Es decir, un enfoque en la inflación a corto plazo del precio de las acciones en detrimento de la estabilidad a largo plazo está siendo expuesto como una apuesta irresponsable que es, y en una economía inestable post-Covid, es probable que se valore la prudencia juiciosa por encima de la inmediata. beneficio con regularidad creciente.

Economía digital

#DigitalServicesAct, #DigitalMarketsAct: es hora de que nuestra democracia se ponga al día con la tecnología, afirma Margrethe Vestager en el pleno del CESE

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Las próximas iniciativas de la Comisión Europea para regular los servicios y mercados digitales garantizarán que los proveedores asuman la responsabilidad de los servicios que ofrecen y que los gigantes digitales no impongan sus propias reglas en los mercados europeos, dijo la vicepresidenta ejecutiva de la Comisión, Margrethe Vestager.

La Ley de Servicios Digitales de la Comisión Europea y la Ley de Mercados Digitales, que se espera se publiquen en breve, ayudarán a la democracia europea a ponerse al día con los últimos veinte años de desarrollo digital, definiendo cómo se deben proporcionar los servicios digitales y cómo funcionan los mercados digitales, dijo Vestager ayer (3 Diciembre) al pleno del Comité Económico y Social Europeo durante un debate sobre Una Europa apta para la era digital.

Christa Schweng, presidenta del CESE, destacó que la transición digital se ha vuelto más importante que nunca como uno de los dos pilares de la recuperación de Europa de la crisis del COVID-19, junto con la transición verde.

El presidente del CESE citó un estudio reciente que estimaba que para 2030 la contribución adicional acumulada al PIB de las nuevas tecnologías digitales podría ascender a 2.2 billones de euros en la UE, el equivalente al PIB combinado de España y los Países Bajos para 2019.

Schweng dijo: "Necesitamos un enfoque europeo de la digitalización centrado en el ser humano. Sin la confianza de los ciudadanos y las empresas no podremos aprovechar las oportunidades que ofrece la digitalización. Para ello, es importante construir un verdadero espacio de datos europeo donde nuestros datos están protegidos y la privacidad y la autodeterminación están garantizadas. También necesitamos construir la soberanía tecnológica de la UE mientras mantenemos el comercio digital global ".

Vestager describió los elementos clave de la estrategia digital de la Comisión, su enfoque en el aprovechamiento de la inversión privada, su dependencia de iniciativas emblemáticas (en habilidades digitales, servicios públicos digitales y ciberseguridad) y la construcción y despliegue de capacidades digitales.

"Ahora, la Ley de Servicios Digitales garantizará que los proveedores de servicios digitales asuman la responsabilidad y sean responsables de los servicios que brindan y que se pueda reconstruir la confianza", dijo Vestager. "El contenido ilegal en línea y los productos que no cumplen con las reglas que tenemos para los productos físicos son el problema. Ambos deben ser arreglados, y deben arreglarse a escala europea".

"La Ley de Mercados Digitales", continuó comentando, "les dirá a las empresas gigantes: son más que bienvenidos para hacer negocios en Europa, son más que bienvenidos para tener éxito, pero hay una lista de lo que se debe y no se debe hacer". ts cuando alcanza esa posición de guardián para que exista una competencia justa y sirva a los consumidores de la mejor manera posible. El punto fundamental aquí es que el mercado debe servirnos como consumidores y que queremos tecnología en la que podamos confiar de verdad ".

Stefano Mallia, presidente del Grupo de Empleadores del CESE, dijo: "Los empleadores europeos apoyan firmemente el objetivo clave de restaurar la soberanía digital de Europa. Creemos firmemente que invertir en digitalización es la mejor manera de que la UE y sus estados miembros salgan del mercado de las dificultades económicas actuales, apoyar la recuperación y crear nuevos puestos de trabajo ".

Expresó el respaldo de la comunidad empresarial al objetivo de la Comisión de más de 20 mil millones de euros de inversión anual en IA durante la próxima década, y citó un estudio recientemente publicado de McKinsey que muestra que, aunque solo una cuarta parte de las empresas a nivel mundial están informando el impacto final del uso de IA, ese impacto parece provenir principalmente de la generación de nuevos ingresos en lugar de la reducción de costos, un hallazgo que vale la pena explorar en las conversaciones entre la Comisión, la comunidad empresarial y los sindicatos.

Oliver Röpke, presidente del Grupo de Trabajadores del CESE, dijo: "Como representantes de los trabajadores, estamos convencidos de que la digitalización es una oportunidad más allá de la pandemia actual para tener mejores empleos y condiciones laborales. Sin embargo, se necesitan reglas claras y justas para prevenir plataformas de eludir la legislación y crear una versión de teléfono inteligente de 19th capitalismo del siglo. Para asegurarnos de que podemos beneficiarnos plenamente del enorme potencial de la digitalización, debemos involucrar plenamente a los interlocutores sociales a través de un marco claro con los derechos de información, consulta y participación de los trabajadores consagrados en todos los niveles ".

También dijo que encontrar formas justas y efectivas de gravar la economía digital era un plan fundamental para garantizar una redistribución adecuada de la riqueza a medida que se desarrollaban nuevas tecnologías y se extendía la robotización.

Seamus Boland, presidente del Grupo CESE Diversity Europe, destacó que la pandemia había revelado y precipitado la digitalización de nuestras vidas y, al mismo tiempo, había puesto de relieve la difícil situación de las personas que no sabían cómo utilizar la tecnología.

"La digitalización debe completarse de una manera justa y que atraiga a todos", dijo. "Creo firmemente que Europa gestionará con éxito la transformación a la era digital si aprovechamos nuestras fortalezas y nuestros valores. Todos los ojos están puestos en Europa para liderar ese camino, de modo que las regulaciones de la UE se conviertan en el estándar mundial. Así es no solo se trata de hacer que 'Europa se adapte a la era digital', también se trata de hacer que la 'era digital se adapte a Europa y al mundo' ".

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Economía digital

Nuevas normas de la UE: digitalización para mejorar el acceso a la justicia

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Videoconferencias transfronterizas e intercambio de documentos más seguro y sencillo: descubra cómo las nuevas normas de la UE para la digitalización de la justicia beneficiarán a las personas y las empresas. El 23 de noviembre, el Parlamento adoptó dos propuestas destinadas a modernizar los sistemas judiciales en la UE, que contribuirá a reducir los retrasos, aumentar la seguridad jurídica y hacer que el acceso a la justicia sea más fácil y barato.

La nueva normativa implementará varias soluciones digitales para la obtención transfronteriza de pruebas y la entrega de documentos con el objetivo de hacer más eficiente la cooperación entre los tribunales nacionales de diferentes países de la UE.

Apoyar las tecnologías de comunicación a distancia reducirá los costos y ayudará a que las pruebas se obtengan más rápidamente. Por ejemplo, para escuchar a una persona en un procedimiento transfronterizo, se puede utilizar la videoconferencia en lugar de requerir una presencia física.

Se establecerá un sistema de TI descentralizado que reúna los sistemas nacionales para que los documentos puedan intercambiarse electrónicamente de una manera más rápida y segura. Las nuevas reglas incluyen disposiciones adicionales para proteger los datos y la privacidad cuando se transmiten documentos y se toman pruebas.

Los reglamentos ayudan a simplificar los procedimientos y ofrecen seguridad jurídica a las personas y las empresas, lo que las alentará a participar en transacciones internacionales, fortaleciendo así no solo la democracia sino también el mercado interior de la UE.

Las dos propuestas actualizan las regulaciones de la UE existentes sobre notificación y recepción de documentos y obtención de pruebas para garantizar que aprovechan al máximo las soluciones digitales modernas.

Son parte de los esfuerzos de la UE para ayudar a digitalizar los sistemas judiciales. Si bien en algunos países las soluciones digitales ya han demostrado su eficacia, los procedimientos judiciales transfronterizos todavía se llevan a cabo principalmente en papel. La UE tiene como objetivo mejorar la cooperación a nivel de la UE para ayudar a las personas y las empresas y preservar la capacidad de las fuerzas del orden para proteger a las personas de manera efectiva.

The Crisis COVID-19 ha creado muchos problemas para el sistema judicial: se han producido retrasos en las audiencias en persona y en la notificación transfronteriza de documentos judiciales; incapacidad para obtener asistencia jurídica en persona; y el vencimiento de los plazos por retrasos. Al mismo tiempo, el creciente número de casos de insolvencia y despidos debido a la pandemia hace que el trabajo de los tribunales sea aún más crítico.

Las propuestas entran en vigor 20 días después de su publicación en el diario oficial de la UE.

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Empresa

La Comisión propone medidas para impulsar el intercambio de datos y apoyar los espacios de datos europeos

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Hoy (25 de noviembre), la Comisión presenta la Ley de gobernanza de datos, el primer entregable de la estrategia de datos adoptada en febrero. El Reglamento facilitará el intercambio de datos en la UE y entre sectores para crear riqueza para la sociedad, aumentar el control y la confianza tanto de los ciudadanos como de las empresas con respecto a sus datos, y ofrecer un modelo europeo alternativo a la práctica de manejo de datos de las principales plataformas tecnológicas.

La cantidad de datos generados por organismos públicos, empresas y ciudadanos está en constante crecimiento. Se espera que se multiplique por cinco entre 2018 y 2025. Estas nuevas normas permitirán aprovechar estos datos y allanarán el camino para que los espacios de datos europeos sectoriales beneficien a la sociedad, los ciudadanos y las empresas. En la estrategia de datos de la Comisión de febrero de este año, se han propuesto nueve espacios de datos de este tipo, que van desde la industria a la energía, y desde la salud al Pacto Verde Europeo. Contribuirán, por ejemplo, a la transición verde mejorando la gestión del consumo de energía, haciendo realidad la entrega de medicamentos personalizados y facilitando el acceso a los servicios públicos.

Siga la conferencia de prensa del vicepresidente ejecutivo Vestager y el comisionado Breton en vivo en EbS.

Más información está disponible en línea

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