Ozon busca un compromiso con los tenedores de bonos para mantener el crecimiento del comercio electrónico

Muchos inversores internacionales en los sectores de tecnología y consumo han considerado que Ozon, que cotiza en NASDAQ, es una apuesta prometedora. Es el minorista en línea líder en Rusia, uno de los pocos países donde Amazon no ha establecido una presencia importante. La empresa ha estado duplicando el volumen de ventas en su plataforma cada año y ampliando su cuota de mercado. En los últimos años, Ozon ha sido una historia de crecimiento destacada, con una valoración que ha superado los 10 millones de dólares.
Lo que le sucedió a Ozon en las últimas semanas ha sido un shock para los inversores. A partir del 28 de febrero, EE. UU. suspendió la cotización de Ozon y otras acciones de empresas rusas en NASDAQ. La empresa se vio a sí misma como rehén del aumento de las tensiones entre Rusia y Occidente por Ucrania, ya que la suspensión de la negociación desencadenó el llamado evento de exclusión de cotización que requirió el reembolso anticipado de los bonos convertibles.

Después de eso, como Ozon reveló el 9 de marzo, un grupo de tenedores de bonos formó un comité especial y designó al banco de inversión Houlihan Lokey para llevar a cabo conversaciones con la empresa con el fin de encontrar una solución justa y sostenible para todas las partes interesadas. A su vez, Ozon contrató a la consultora financiera Alvarez & Marsal para asesorar sobre la situación y entabló conversaciones con un grupo ad hoc de tenedores de bonos y sus asesores sobre la "reestructuración consensuada" de sus obligaciones. Ozon aspira a estar en posición de llegar a un acuerdo de suspensión con un número significativo de tenedores de bonos a corto plazo y acordar una reestructuración a largo plazo dentro del año fiscal en curso, como dijo la compañía en su informe anual publicado en mayo.

La suspensión de la cotización en NASDAQ también significa que la mayoría de los fondos no pueden vender las acciones de depósito estadounidenses (ADS) de la compañía en el mercado de valores. Algunos inversores pueden intentar canjearlos por acciones negociadas en Rusia, pero esto es bastante difícil y no es una opción viable para muchos inversores debido a las restricciones de capital.

Estos desarrollos podrían afectar negativamente la capacidad de Ozon para recaudar fondos adicionales, dijo la compañía en su último Informe Anual. Además, las medidas de control de capital implementadas recientemente por el Banco Central de Rusia pueden complicar la transferencia de fondos entre las cuentas de Ozon en Rusia y Chipre, donde tiene su sede la sociedad de cartera que emitió el bono.

Los analistas de la industria tienden a estar de acuerdo en que, en estas circunstancias, la reestructuración de los bonos parece una solución mutuamente beneficiosa que permitirá a la empresa ejecutar su estrategia en interés de los inversores, mientras que el reembolso total, incluso si es técnicamente posible, puede socavar los esfuerzos de la empresa. Las negociaciones con los tenedores de bonos sobre la reestructuración van bien, y es probable que muchos de ellos estén de acuerdo con los términos propuestos, según personas familiarizadas con el asunto.

Los fundamentos comerciales de Ozon siguen siendo sólidos. La empresa aumentó el valor bruto de mercancías (GMV) un 127 % el año pasado y apunta a un crecimiento del 80 % este año a pesar de las tensiones geopolíticas. Habiendo invertido mucho en su propia red logística y de almacenamiento, Ozon ahora depende menos de los operadores logísticos de terceros y es menos susceptible a las restricciones de importación. Otro punto fuerte de la empresa es que, además de trabajar con marcas, Ozon tiene 90,000 comerciantes que venden diversos productos a través de su mercado y ofrece una gama de soluciones fintech para emprendedores y sus clientes. Este modelo hace que la empresa sea más sostenible que los minoristas tradicionales que necesitan reorganizar su cadena de suministro en respuesta a las restricciones comerciales.

Ozon dijo en sus últimas declaraciones que sigue abierto a trabajar con inversionistas extranjeros. Los fondos y las personas interesadas en el comercio electrónico y la tecnología en los mercados de EMEA aún pueden invertir en una variedad de empresas, incluidas Allegro en Polonia, Jumia en Nigeria, Hepsiburada en Turquía y Kaspi en Kazajstán. Desafortunadamente, por ahora, tienen prohibido participar en la historia de crecimiento de Ozon, una de las perspectivas de mercado más dinámicas de la región.

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